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11 月 2 日,停牌多日的高争民爆复牌便封死一字涨停, 收盘报 56.98 元。推动股价的并非民爆主业回暖, 而是一份来自控股股东的资产注入预案——铜、锂两类矿产资源被一并打包, 摆上了上市公司的桌面。
📌 一份关联重组预案, 撬动一个涨停
根据 11 月 1 日晚间披露的预案,高争民爆拟通过发行股份的方式 , 向控股股东西藏地质矿产集团有限公司购买 紫源铜业 51% 股权 与晟源矿业 100% 股权, 并向不超过 35 名特定投资者募集配套资金。目前交易仍处于预案阶段, 审计、评估尚未完成, 标的作价与发行股份数量均未最终确定。
- 紫源铜业: 主营铜等金属矿的勘探、开采与选矿, 核心资产是拟注入的马牧普矿区矿权, 铜金属量 32 万吨, 平均品位 1.09%;
- 晟源矿业: 本身不直接运营矿山, 价值来自拟划入的两项参股权益——巨龙铜业 10.12% 股权与拉果资源 27% 股权。
🔍 巨龙铜业才是真正的看点
市场关注度最高的,是那块巨龙铜业的少数股权。巨龙铜矿为国内备案资源量最大的铜矿山, 累计查明铜资源量 2588 万吨, 伴生钼 167.2 万吨、银 15145 吨。一期 15 万吨 / 日采选工程已投产, 二期改扩建工程于 2026 年 1 月建成投产, 达产后年矿产铜可达 30 万至 35 万吨。
盈利能力同样可观:2024 年、2025 年及 2026 年前三季度,巨龙铜业分别实现营收 128.38 亿元、166.63 亿元、249.58 亿元, 净利润分别为 63.89 亿元、91.41 亿元、153.98 亿元。另一项资产拉果资源对应的拉果错盐湖锂矿, 碳酸锂保有资源量 216 万吨, 一期 2 万吨 / 年锂盐项目已投产, 二期 5 万吨 / 年项目计划 2028 年初建成。其 2026 年前三季度已实现营收 18.07 亿元、净利润 8.86 亿元, 较前两年明显改善。
💡 业绩承压, 是新控股股东的解题思路
本次重组的背景,是今年 9 月初高争民爆完成国有股权无偿划转, 控股股东由西藏建工建材集团变更为地矿集团, 实际控制人仍为西藏自治区国资委。资产注入既指向减少关联交易, 也指向增强上市公司盈利能力。
现实压力不小。三季报显示, 公司前三季度营收 11.88 亿元, 同比下降 5.71%; 归母净利润 8136.85 万元, 同比下滑 35.45%; 经营现金流仅 3338.34 万元, 同比大降 83.39%。公司将其归因于民爆器材售价下行、前期收购黑龙江民爆主体带来的摊销增加, 以及政府补贴减少。
📊 观察: 故事宏大, 兑现仍有变量
- 马牧普探矿权转入紫源铜业、两笔股权划转至晟源矿业的手续尚未办结, 探转采审批存在不确定性;
- 重组尚需国资备案、股东大会及监管审核, 方案存在调整、延后甚至终止的可能;
- 铜、锂均属强周期品种, 若价格进入下行区间, 用于对冲业绩的矿业资产反而可能带来新的波动;
- 业务跨度从民爆延伸至有色矿山, 治理、核算与投后管理都面临考验。
