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当你在奶茶店点一杯冰博克厚牛乳波波时, 可能不会想到 , 这杯饮品背后正上演着一场乳制品行业的深度变革。近日, 三元股份宣布拟出资 1.04 亿元收购上海必如食品有限公司部分股权并增资, 交易完成后将持有其 42% 股权, 成为这家冰博克标杆企业的第二大股东。这不仅是三元股份新管理层上任后的首个收购动作, 更被视为乳企加码深加工赛道的一个关键信号。
📌 三元股份的战略落子
三元股份此次入股必如食品, 被明确表述为“符合公司战略规划 , 有利于进一步整合资源、强化餐饮业务”。从近年动作来看, 三元股份正经历一场明显的业务聚焦与结构调整。
自 2022 年起, 公司陆续剥离了法国 St Hubert 植物涂抹酱业务、转让首农畜牧股权等非核心资产。与此同时, 管理层也在换新——2025 年 6 月,41 岁的陈海峰接任总经理, 这位曾在宝洁、强生、飞鹤、京东担任高管的“少帅”, 为三元确立了“聚焦北京, 深耕低温”的改革思路。
入股必如食品正是这一思路的落地体现。 必如食品的主力产品冰博克属于冷藏提纯乳 , 恰好在三元股份“深耕低温”的范畴内。更重要的是, 冰博克作为提纯牛奶, 在冰淇淋、奶茶等场景中应用广泛, 而冰淇淋正是三元股份毛利率最高的业务板块 (2024 年达 31.05%)。
此外, 三元股份稳定的现金流也为此次投资提供了底气。 公司持有北京麦当劳 50% 股份 , 仅 2024 年这块投资收益就高达 2.34 亿元, 是其当年净利润的四倍多。战略清晰、业务聚焦、现金充裕, 三元股份的这一落子显得水到渠成。
🔍 必如食品: 冰博克赛道的隐形冠军
必如食品成立于 2014 年, 是一家由中国与捷克专家团队合资成立的乳制品企业 。凭借技术优势, 它迅速成长为国内冰博克赛道的领头羊。
冰博克本质上是一种“提纯牛奶”, 通过特殊工艺去除部分水分 , 使乳蛋白和钙含量更高, 乳糖的天然甜味也更突出。在奶茶应用中, 它能减少糖浆添加、降低热量, 同时提升醇厚度和风味层次。
与曾试图进军 C 端零售却黯然退场的“鲜菲乐”(Fairlife) 不同, 必如食品选择了更务实的路径——主攻 B 端渠道 。目前, 其产品已进入 CoCo、茶百道、奈雪的茶、茶颜悦色等众多头部茶饮咖啡品牌的后厨。
然而, 随着业务扩张, 必如食品也面临产能瓶颈 。其冰博克产品目前委托内蒙古、山东等地的乳企代工, 稳定的产能供应成为关键需求。而这正是三元股份能够提供的——公司在北京、河北拥有两座工业园,2024 年乳制品加工产能达 71.43 万吨, 且具备 A2、有机等差异化奶源, 恰好能补上必如食品的供应链短板。
💡 深加工乳制品: 乳业的下一个风口
三元股份入股必如食品并非孤立事件, 它折射出整个乳制品行业的结构性转向。
近年来, 受消费环境影响, 基础液态奶市场增长放缓 , 上游原奶甚至出现“喷粉”常态化的现象。与之形成对比的是, 深加工乳制品赛道却呈现高速增长态势。
几个值得关注的趋势:
- B 端需求旺盛: 烘焙、茶饮、咖啡等行业持续增长, 带动了黄油、稀奶油、奶酪、冰博克等深加工乳制品的刚性需求。
- 毛利率提升空间大: 深加工产品相比基础液态奶有更高的附加值, 成为乳企提升盈利能力的关键突破口。
📊 行业观察: 挑战与机遇并存
🚀 结语
三元股份与必如食品的联姻, 既是老牌乳企寻求突破的主动选择 , 也是行业发展趋势的必然体现。这场“老牌乳企 + 细分赛道标杆”的合作能否产生“1+1>2”的效应, 不仅关乎两家企业的未来, 也可能为整个乳制品深加工赛道提供新的参照样本。
