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上市险企利润排位赛: 国寿称雄, 太平飙涨, 平安稳守, 人保掉队
随着 2025 年年报季落幕,八家上市险企的业绩表现成为市场关注的焦点。数据显示, 这八家公司合计实现归母净利润 4573 亿元, 同比增长 26.7%, 创下近年新高。在整体向好的大背景下, 各家公司的表现却呈现出明显的分化态势。
📌 业绩概览: 太平飙涨, 人保掉队
从净利润规模来看,中国人寿以 1541 亿元稳居行业第一, 同比增长 44%; 中国平安以 1348 亿元紧随其后, 但增速相对温和, 仅为 6.5%。中国太保和新华保险分别实现 535 亿元和 363 亿元的净利润, 增速分别为 19% 和 38%。
最引人注目的是中国太平,其净利润达到 271 亿港元(约合 239 亿元), 同比暴增 221%, 成为增速最快的公司。相比之下, 人保寿险成为唯一净利润负增长的公司, 同比下降 31.1% 至 117.74 亿元。
🔍 寿险板块: 分红险转型与渠道变革
寿险业务是 2025 年险企业绩的主要贡献者。七家主要寿险公司合计实现保费约 2.29 万亿元, 同比增长 9.1%; 合计净利润约 3949 亿元, 同比大增 32.6%。
在转型路径上, 各家公司选择了不同的策略:
- 太平人寿 采取激进的分红险转型, 分红险新单期交保费占比接近 90%, 虽然短期内拉低了新业务价值增速, 但降低了利率敏感性, 为长期稳健经营奠定了基础。
- 人保寿险 则大力推广普通型寿险, 新业务价值以 64.5% 的高速增长领跑, 但在低利率环境下可能面临利差损压力。
- 银保渠道 成为增长核心引擎, 平安寿险银保渠道保费同比增长 92.2%, 接近翻倍; 太保寿险、中国人寿增速均超过 45%。
💡 财险板块: 成本优化与新能源机遇
财险板块在 2025 年呈现出“存量博弈”与“增量突围”并行的特点。五家上市财险公司合计保费近 1.18 万亿元, 综合成本率普遍优化, 承保利润成倍增长。
值得关注的是:
- 平安产险综合成本率优化 1.5 个百分点至 96.8%, 承保利润暴增 96.2%
- 太保产险、人保财险的承保利润增幅均超过 75%
- 新能源车险成为最大增量市场, 众安在线该业务保费同比激增 206.2%
不过, 阳光保险因保证险业务拖累,综合成本率上升至 102.1%; 太保产险个人信用保证保险保费同比骤降 144.2%, 显示信保业务的风险出清仍是部分险企需要面对的课题。
📊 投资表现: 收益分化明显
在投资端, 利率下行与股市回暖交织, 八家上市险企的投资业绩呈现显著分化:
- 净投资收益率 全体下滑, 受利率中枢持续下行影响
- 总投资收益率 多数翻红, 权益投资成为提升收益的关键
- 综合投资收益率 表现迥异, 部分公司稳健, 个别公司大幅回调
中国人寿副总裁刘晖在业绩会上直言:“权益投资是提升收益的胜负手。”2025 年, 中国人寿战略性提升权益比例 5 个百分点, 重点布局新质生产力方向, 带动总投资收益同比增长 25.8%。
🚀 行业观察: 分化背后的经营智慧
透过 2025 年的数据分化,一个清晰的趋势已然浮现: 在利率持续下行的宏观背景下, 不同资源禀赋、不同风险偏好的险企, 正在以各自的方式诠释穿越周期的经营智慧。
正如中国太保首席投资官苏罡所言:“在低利率环境下,维持净投资收益率稳定已成为行业共同挑战。”
从当前表现来看,那些在负债端完成产品结构优化、在资产端建立稳健收益能力、在渠道端实现价值重构的公司, 更有可能在深水区中行稳致远。新能源车险等新兴市场的崛起, 也为财险公司提供了新的增长机遇。
总体来看,2025 年上市险企交出了一份整体向好的成绩单, 但内部的分化也预示着行业正在进入新的发展阶段。如何在保持增长的同时控制风险, 如何在低利率环境下维持投资收益, 将成为未来险企面临的核心挑战。
