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Evercore ISI 的斯蒂芬·金表示, 现在还不是买入住房类股票的合适时机。但如果行业减少新建规模、同时抵押贷款利率下降, 这种情况在未来六个 …
导语:美国住房市场的“黄金时代”正在退潮。抵押贷款利率高企、消费者情绪低迷、开发商库存堆积, 让住房类股票长期承压。但在 Evercore ISI 高级董事总经理、资深住房行业分析师史蒂芬·金看来, 股价已经计入了相当极端的悲观预期——问题在于, 现在还不是买入的时候。
📌 高利率压顶, 楼市基本面持续走弱
当前美国抵押贷款利率已升至 7.28%, 这一水平显著抬高了购房者的月供负担, 也直接压制了成交意愿。金指出, 消费者情绪低迷与开发商库存积压同时出现, 使得行业前景更显黯淡。
更值得关注的是需求端的中期变化: 家庭组建数量正在下降,这意味着新增住房需求的“基本盘”在收缩。金预计, 未来几年二手房价格可能以每年 1% 至 2% 的幅度回落。
🔍 住房股已计价悲观预期, 但入场时点未到
房屋建造商的股价目前处于低位,这在很大程度上反映了市场对行业的悲观定价。不过, 金的态度并非彻底看空, 而是强调“时机”: 现阶段仍不适合买入住房类股票。
如果行业减少新建规模, 同时抵押贷款利率下行, 这种情况可能在未来六个月内发生变化。
换句话说, 行业自我修复与利率环境改善, 是他判断拐点的两个前置条件。
💡 重点标的: 托尔兄弟与普尔特集团
在具体标的上,金更看好 Toll Brothers(托尔兄弟) 与 PulteGroup(普尔特集团), 认为这两家公司在高端市场中依然具备竞争力。
- 托尔兄弟:业务偏向高端住宅, 客群结构与大众住宅开发商存在差异;
- 普尔特集团:规模化开发能力较强, 盈利结构具备调整空间;
- 共同逻辑:若开发商主动收缩新房建设、把重心转向盈利能力而非规模扩张, 估值有望获得支撑。
📊 几个值得关注的信号
- 抵押贷款利率能否从 7.28% 的高位回落;
- 开发商是否真正削减新开工、控制库存;
- 家庭组建数量与二手房价格走势是否企稳;
- 未来约六个月的时间窗口内, 行业盈利指标是否改善。
🚀 行业观察与总结
这轮住房股的逻辑,已经从“增长故事”转向“盈利质量与周期位置”的博弈。当需求端扩张受限时, 开发商缩减供给、修复利润率, 反而可能成为股价修复的起点, 但这一过程需要利率配合, 也需要时间验证。
对投资者而言,金给出的并非明确的买入信号 , 而是一个观察框架: 悲观预期已被充分定价, 真正的变量在于供给收缩与利率下行的节奏。
