优必选2025年报:人形机器人交付破千台,商业化元年背后的真实底色

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编辑导读

2025 年 3 月 31 日晚,优必选发布了一份备受瞩目的年报。这家被誉为“人形机器人第一股”的公司, 在上市两年后, 终于交出了一份销量与收入双双爆发的成绩单。全年人形机器人交付 1079 台, 实现收入 8.21 亿元, 同比增长超过 350 倍, 首次超越教育机器人成为公司最大收入来源。次日, 其股价应声大涨 17%。

然而, 亮眼数据的背后,是依旧高达 8 亿元的净亏损, 以及订单结构中政策采购与工业验证并存的现实。这标志着人形机器人行业正式迈入商业化元年, 但距离真正的规模化盈利, 似乎还有一段路要走。

要理解这份年报的意义,需要回溯到 2024 年。彼时, 优必选虽头顶光环上市, 但全年交付的全尺寸人形机器人仅 3 台, 收入约 3500 万元, 均价高达 350 万元。这更像是一种高度定制化的技术验证服务, 而非可规模化的商业产品。

一方面, 是来自东风柳汽、比亚迪、吉利、富士康等工业终端客户的订单。这些合作意味着人形机器人在真实产线中开始了商业化验证, 是优必选技术落地能力的核心体现。在极氪 5G 智慧工厂的实测中,Walker S2 参与电池模组装配, 使批量生产周期缩短了 15%。

另一方面,订单中还有相当一部分来自各地政府主导的“具身智能数据采集与测试中心”。例如广西防城港 2.64 亿元项目、四川自贡、江西九江等地项目。这类采购的主要目的并非立即替代人工、降低成本, 而是为了采集数据、建设产业示范基地、响应国家产业政策。机器人买回去后, 主要工作是“被训练”, 而非“去干活”。

根据行业统计,2025 年国内已公开的人形机器人订单中 , 高校、科研院所及各类示范中心的采购占比较高, 真正来自工业终端客户的市场化采购比例仍有限。这揭示了行业商业化元年的真实底色: 政策先行, 市场仍在培育和跟进中。

此外, 一个关键的技术指标是效率。目前优必选人形机器人在工业场景的搬运效率约为人类的 30%-40%。公司目标是 2026 年提升至 50%,2027 年突破 80%。这意味着, 现阶段客户支付 76 万元, 购买的不仅是当下的劳动力, 更是对未来效率提升和数据价值的预期。

优必选 走的是高单价、重服务、深度绑定工业客户的路径。每一笔订单都涉及复杂的场景适配和持续运维, 交付周期长、成本高, 但一旦在汽车制造等复杂场景跑通, 其护城河也将更深。这更像早期的工业软件公司。

宇树则走低单价、轻服务、快速走量的路径。其客户以高校、科研院所为主, 产品更像一个“高性能硬件开发平台”, 供研究、二次开发和技术展示使用, 离真正的工业产线替代尚有距离。其成本控制极强, 费用结构轻, 模式上更接近早期的大疆。