Gemini 4 Carbon登顶难掩财报压力,谷歌AI豪赌进入“账单期”

3次阅读

共计 1258 个字符，预计需要花费 4 分钟才能阅读完成。

编辑导读

导语: 同一天里, 谷歌展示了 AI 竞赛的两张面孔: 一边是 Gemini 4 Carbon 在评测榜登顶, 另一边是季报发布后股价盘后跌近 10%。当资本开支和自由现金流压力同时放大, 市场开始追问: 这场 AI 豪赌, 账单究竟由谁来付?

Alphabet 三季度营收同比增长 25% 至 1275.8 亿美元, 略低于华尔街预期 ; 净利润却同比下滑 25% 至 261.7 亿美元。更值得注意的是现金流: 自由现金流为负 90 多亿美元, 而去年同期为正 240 多亿美元, 且连续第二个季度为负。

钱主要流向 AI 基础设施。 本季度资本支出 514 亿美元 , 其中 65% 用于服务器和网络设备,35% 用于数据中心。公司还提到,TPU 库存积压以及 52 亿美元欧盟罚款的现金支付, 也影响了现金流表现; 同期经营现金流为 423 亿美元。

作为基本盘, 谷歌搜索业务收入增长 12% 至 633.5 亿美元 , 为 2025 年二季度以来最低增速。管理层称搜索查询量同比增速是五年来最高, 但也承认 AI Mode 正在改变搜索行为, 现阶段其盈利能力下降。换句话说,AI 提升了使用频次, 却没有给出清晰的商业化答案。

云业务表现更强: 营收翻倍多至 300 亿美元以上, 营业利润增长两倍至 111.2 亿美元 , 规模仅略低于微软 Azure 同期的 330 亿美元。谷歌并未披露 TPU 具体销售额, 但称其是“收入增长的重要贡献者”。TD Cowen 研报预估,TPU 下半年销售额可达 94 亿美元;OpenAI、Anthropic 等客户的需求, 也被视为后续变量。其中,Anthropic 已宣布计划在谷歌云投入 1145 亿美元。

财报发布前几小时, 谷歌推出 Gemini 4 Carbon。该模型在 Artificial Analysis 智能指数上以 59 分登顶, 超过 Claude Opus 5.5 和 GPT-6 Astra。谷歌将其定位为“网络安全与长程任务的最强模型”, 称其生成安全代码的能力几乎是 Argon 的两倍。

不过,Carbon 目前的商业化姿态并不激进: 没有开放公开 API, 先向部分网络安全专业人士和 Fairwind 项目合作伙伴开放 , 普通开发者可用时间未定; 定价为输入 2 美元、输出 10 美元, 优惠期后翻倍。模型能力抢眼, 但能否转化为大规模收入, 仍需观察。

为了给 AI 投入输血,Alphabet 的融资策略也在变化 。三季度公司出售 124 亿美元股票, 作为 900 亿美元股权融资计划的一部分, 截至 9 月 30 日仍有 276 亿美元可用。过去一年, 其通过六大货币市场发债超过 850 亿美元, 债务总规模突破 1000 亿美元;2026 年以来, 发债节奏明显加快。