AI算力需求爆发,中际旭创2025年净利润首破百亿

随着全球 AI 算力建设进入高速通道,产业链上游的关键零部件供应商迎来了业绩爆发期。近日, 全球光模块出货量排名第一的中际旭创正式发布了 2025 年度财务报告, 交出了一份堪称“现象级”的成绩单。

📌 业绩创纪录:AI 需求驱动高速增长

报告显示,中际旭创在 2025 年实现营业收入 382.4 亿元, 同比增长超过 60%; 归属于上市公司股东的净利润达到 107.97 亿元, 同比增幅高达 108.78%, 这也是公司净利润首次突破百亿大关。毛利率从上年同期的 34.65% 提升至 42.61%, 盈利能力显著增强。

这一增长势头在第四季度尤为突出。当季公司营收 132.4 亿元, 同比增长超过一倍, 环比增长近 30%; 净利润 36.65 亿元, 同比增幅接近 160%, 多项指标均创下全年最佳水平。

🔍 增长引擎:800G 与 1.6T 产品成核心动力

业绩的爆发式增长,主要得益于 AI 数据中心对高速光模块的强劲需求。中际旭创在财报中明确指出, 增长主要来自800G 产品的持续放量和 1.6T 产品的快速起量。

• 市场地位稳固: 根据行业数据, 中际旭创已连续三年蝉联全球光模块出货量榜首,2025 年市场份额达到 23.4%, 领先优势明显。
• 绑定头部客户: 公司凭借在 800G、1.6T 高速光模块的量产能力以及在硅光子技术上的深度布局, 持续获得谷歌、亚马逊等全球顶级云厂商的订单, 并在英伟达供应链中占据主要份额。
• 技术持续领先: 据悉, 公司的 1.6T 产品已通过英伟达认证, 并有市场消息称其已进入谷歌 TPU v7 的供应链。

高盛在近期研报中预测,下一代 AI 服务器的快速上量将拉动全球高端光模块需求, 预计 2026 年 800G 以上产品销量将同比增长 101%, 并看好中际旭创在未来几年保持高增长。

💡 面临的挑战: 技术迭代与供应链压力

尽管当前业绩亮眼, 但光模块行业技术迭代迅速, 市场竞争激烈, 中际旭创也面临着多重挑战。

📊 技术路线之争

行业技术正朝着更高速度、更低功耗的方向演进。目前,市场关注的焦点已从 1.6T 转向 3.2T 及以上的超高速产品。中际旭创在财报中透露,3.2T 光模块有望从 2028 年起逐步起量, 相关产品“尚在研发和完善中”, 计划于 2026 年下半年进入客户测试阶段。

与此同时, 行业在封装技术上也出现了不同路线:

• LPO(线性驱动可插拔): 被视为传统技术的改良方案, 中际旭创已有布局。

🚀 供应链与市场风险

在 AI 算力需求全面爆发的背景下,光模块上游的 高端光芯片、DSP 芯片及光源等核心元器件出现供应紧张, 机构预计这一局面至少会持续整个上半年。中际旭创在财报中也提示, 原材料供应如出现问题, 将对生产经营产生较大影响。

此外, 随着 800G 产品逐渐成为“门槛产品”,行业产能增加,2026 年价格竞争可能加剧, 对企业利润形成压力。截至 2025 年末, 公司存货达到 126.81 亿元, 较年初增长近 80%, 占总资产比例较高。若未来需求放缓或技术迭代加速导致产品价格下跌, 可能面临存货跌价风险。

🧭 行业观察: 高增长下的理性审视

然而, 值得注意的是, 公司股价在 2025 年累计上涨了 397.51%, 当前市盈率 (TTM) 也处于较高水平。市场在为其高增长喝彩的同时, 也开始用更严格的目光审视其技术护城河的深度、供应链的稳定性以及应对行业激烈竞争的能力。

对于 2026 年,中际旭创在年度计划中表示, 将继续加大 1.6T、800G 等高端产品的交付能力和出货量, 巩固和提升在海外市场的先发优势及市场份额。能否在享受行业红利的同时, 成功跨越技术迭代和供应链的挑战, 将是其维持龙头地位的关键。