美团2026展望:外卖大战落幕,AI时代开启

一场持续一年的外卖补贴大战,终于迎来转折点。当监管发声定调, 市场用股价上涨表达态度, 这场烧掉千亿资金的行业激战, 正逐渐走向尾声。而作为守擂方的美团, 不仅守住了核心城池, 更展现出向 AI 与国际化进军的清晰战略。

📌 大战复盘: 美团为何能守住阵地?

回顾过去一年的外卖大战,行业整体投入超过 1500 亿元, 利润率本就微薄的外卖业务承受了巨大压力。美团全年净亏损 234 亿元, 经营亏损 170 亿元, 其中核心本地商业板块亏损 69 亿元。然而, 在如此激烈的竞争中, 美团却交出了一份令人意外的答卷。

关键数据表明, 美团在这场消耗战中展现了超预期的韧性:

• 市场份额稳固: 以 GTV 计算, 美团保持 60% 以上份额, 订单量占比约 50%
• 用户黏性增强: 交易用户数及消费频次均创新高
• 高价值用户留存:30 元以上订单市场份额占比七成,5 元以上订单占三分之二

这背后是美团在获客、留存、履约全链条的“总成本领先”优势。作为存量市场的守擂者, 美团获取新增用户的成本天然低于挑战者, 这使得同样的补贴投入, 美团能获得更高的效率回报。

🔍 格局已定: 为何大战难再重演?

监管总局转发经济日报文章明确表态“外卖大战该结束了”,这为行业竞争划定了边界。市场对此反应积极——消息公布当天, 美团股价应声暴涨 14%, 整个恒生科技板块也随之拉升。

“打得一拳开, 免得百拳来。”经此一役, 此后多年怕是不会再有人敢轻易挑战美团的护城河了。

更深层的原因在于行业认知的转变。经过这轮充分竞争, 各方都清醒认识到:

• 外卖生意存在实质性差异化, 不只是资金实力的比拼
• 配送基础设施、商家生态、用户习惯构成美团难以撼动的护城河
• 千亿级投入也难以改变已经形成的市场格局

正如手机行业中苹果长期占据行业大部分利润,在外卖领域, 美团也建立了类似的竞争优势。用户选择美团不只是因为价格, 更因为其能够减少正餐质量、配送服务等环节的不确定性。

💡 战略转向: 从“脱先”到 AI 布局

正面战场格局已定,美团开始执行围棋中的“脱先”策略——在主战线僵持不下时, 争得先手在其他领域布局。这一战略体现在两个方向:

📊 国际化业务加速推进

财报显示,美团旗下 Keeta 业务在香港已于去年 10 月实现盈利 , 在沙特市场预计 2026 年底前实现 UE(单位经济模型) 转正, 且用时将短于香港。国际化作为增量市场, 其战略意义远大于存量市场的内卷竞争。

🚀 AI 成为核心战略方向

2025 年美团研发投入达 260 亿元,同比增长 23%。在应对补贴大战的同时加大 AI 投入, 这看似矛盾的操作, 实则得益于新业务增长提供的资源空间。

目前美团已面向所有用户开放嵌入 APP 的 AI 助手“小团”,并计划将美团 App 升级为 AI-powered App, 打造未来本地生活需求的 AI 入口。王兴的这一表态, 明确了 AI 在美团未来战略中的核心地位。

🧭 行业观察: 本地生活将迎 AI 重塑

AI 正从虚拟世界走向物理世界,而本地生活场景将成为 AI 落地的重要战场。但 AI 要与街头巷尾的餐饮店、与毛利率仅 3%-5% 的行业融合, 需要规模效应的支撑——这正是美团的优势所在。

美团在供给侧的准备已悄然展开:

• 升级食安治理大模型“星眸”, 运用 AI 进行门店核验、后厨预警
• 完善骑手福利体系, 覆盖养老保险补贴及医疗、教育等多方面保障
• 推进“明厨亮灶”建设, 开放后厨直播提升透明度

这些举措的核心思路很明确:供给侧准备好了,AI 本地生活时代才会真正到来。

📌 未来展望: 重构与增长的新周期