清华学霸夫妻创业,凯乐士登陆港交所成物流机器人第一股,顺丰投资浮盈超14亿

近日, 物流机器人领域迎来一场资本盛宴。 由清华学霸夫妻谷春光与杨艳创立的凯乐士科技正式登陆港交所 , 成为“全栈物流机器人第一股”。上市首日, 公司股价开盘暴涨 93%, 盘中一度翻倍, 最终收涨近 90%, 市值突破 130 亿港元, 创下港股新股市场的亮眼表现。

📌 资本狂欢: 顺丰投资浮盈超 14 亿

凯乐士的上市不仅让公司市值飙升, 更让早期投资者收获丰厚回报 。招股书显示, 顺丰控股通过旗下顺丰科技和苏州汇道合计持股 14.1%, 是公司最大外部机构股东。按上市首日 138 亿港元市值计算, 顺丰系持股价值约 17.65 亿港元, 相比 1.66 亿元的投资成本, 账面浮盈超过 14 亿元人民币。

早期投资机构回报更为惊人。 以马力创投为例 , 其投资回报倍数高达 204.81 倍。中金资本、招商局集团、武岳峰资本、元禾重元、九州通医药等知名机构也出现在股东名单中, 共同分享了这场资本盛宴。

🔍 业务亮点: 全栈技术 +23 亿订单储备

凯乐士成立于 2014 年, 专注于“硬件 + 软件”的全栈式场内物流机器人解决方案 。公司产品线覆盖三大核心环节:

• 多向穿梭车 : 负责货物存取, 提升仓储空间利用率
• 自主移动机器人 : 实现场内智能搬运
• 输送分拣机器人 : 完成高效分拣作业

配合自研的 WMS、WCS、RCS 软件系统, 凯乐士能够为客户提供完整的智能化仓储解决方案 。截至 2025 年 11 月底, 公司已签约但尚未交付的订单金额高达 23 亿元, 这些订单来自新能源、医药、电商等多个行业的大客户, 将在未来三年内陆续完成交付。

💡 财务隐忧: 持续亏损与现金流压力

尽管资本市场表现亮眼, 但凯乐士的财务状况仍面临挑战。数据显示:

• 2022 年至 2024 年, 公司累计净亏损 6.29 亿元
• 2024 年毛利率仅为 15.7%, 处于行业较低水平
• 经营现金流持续净流出, 现金储备从 1.94 亿元下降至 9452 万元
• 负债净额攀升至 11.96 亿元

不过, 公司营收呈现增长态势。2024 年营收 7.21 亿元 , 同比增长 30.8%;2025 年前九个月营收 5.52 亿元, 增速提升至 60.3%。

📊 技术实力与市场布局

凯乐士在技术研发上持续投入, 已形成一定的护城河:

• 截至 2025 年 9 月, 拥有 153 项国内专利、11 项国外专利
• 参与制定 6 项国家标准
• 研发团队 250 人, 占员工总数近 30%
• 2025 年发布全球独创的极窄巷道叉式机器人 VFR 系列, 巷道宽度仅 1650mm

市场方面, 公司从医药领域起步 , 现已拓展至电商、服装、汽车、新能源、半导体等多个行业。客户包括宁德时代、比亚迪、顺丰、波司登等知名企业。业务覆盖 16 个国家和地区,2025 年前九个月海外收入占比达到 13.26%。

🚀 行业观察: 火热赛道与盈利难题

物流机器人赛道正处于快速发展期。 据弗若斯特沙利文预测 , 到 2030 年中国市场规模将达 4137 亿元, 年复合增长率超过 15%。但市场竞争也异常激烈, 国内约有 400 家企业参与角逐。

对于凯乐士而言, 上市不是终点 , 而是新一轮竞赛的起点。公司需要在“赛道火热但盈利艰难”的行业现状中, 找到持续盈利的路径。手握 23 亿订单和顺丰等战略股东的支持, 为其未来发展提供了重要支撑, 但如何将技术优势转化为稳定的盈利能力, 仍是摆在管理层面前的关键课题。

总体来看, 凯乐士的上市标志着中国物流机器人行业进入新的发展阶段 。这家由清华学霸夫妻创立的企业, 凭借全栈技术能力和强大的股东背景, 在资本市场获得高度认可。但持续亏损的财务表现也提醒市场, 技术型企业的商业化之路依然漫长。未来, 凯乐士能否在保持技术领先的同时实现盈利突破, 值得持续关注。