“玉米油王”西王食品陷绝境:股权清仓拍卖在即,四年巨亏近20亿

一场决定“玉米油第一股”命运的司法拍卖, 即将在京东网上演 。西王食品控股股东所持的 2 亿股股份将被公开竞拍, 若成交, 这家曾风光无限的上市公司将彻底告别“西王系”控制。与此同时, 公司已连续四年亏损, 累计金额逼近 20 亿元大关。

📌 股权清仓拍卖, 控制权易主倒计时

根据最新公告, 西王食品控股股东西王集团持有的约 2 亿股公司股份 , 将于 3 月 30 日至 31 日在京东司法拍卖平台公开拍卖。这笔股份占西王集团所持公司股份的 99.01%, 占公司总股本的 18.53%。

如果本次拍卖成交, 西王集团及其一致行动人的合计持股比例将从当前的 20.02% 骤降至 1.87%。这意味着, 公司的控股股东及实际控制人很可能发生变更, 西王食品将彻底脱离创办人王勇的控制。

这场“清仓式”拍卖并非突然发生。 自 2023 年 6 月起 , 西王集团及其一致行动人的股份就持续被推上拍卖台。从 2022 年底持股比例高达 52.32%, 到 2025 年三季度末降至 20.02%, 短短两年多时间, 股权大幅度缩水近 60%。

🔍 四年巨亏近 20 亿, 业绩持续恶化

在股权拍卖的前夜, 西王食品发布了 2025 年度业绩预告 , 预计净亏损 8.8 亿至 13.2 亿元。这已经是公司连续第四年亏损:

• 2022 年: 亏损 6.19 亿元
• 2023 年: 亏损 1686.58 万元
• 2024 年: 亏损 4.44 亿元
• 2025 年: 预计亏损 8.8 亿至 13.2 亿元

以 2025 年预告亏损下限计算, 过去四年西王食品累计亏损高达 19.6 亿元 , 逼近 20 亿元大关。

对于 2025 年的巨亏, 公司在公告中解释 , 主要原因是原材料乳清蛋白价格持续上涨, 叠加运动营养板块竞争压力日益加剧, 导致该板块业绩远不及预期。

💡 跨界并购成黑洞, 传统主业萎缩

西王食品的困境, 很大程度上源于 2016 年那场“教科书级”的跨界并购 。当时公司斥资 48.75 亿元高溢价收购北美运动营养企业 Kerr(后更名为 Iovate), 试图打造“食用油 + 运动营养”双主业格局。

这场被视为战略转型的关键收购, 最终却沦为吞噬利润的黑洞。过去两年仅运动营养板块的减值计提就逼近 20 亿元, 几乎吞噬了公司的全部利润。

与此同时, 公司的传统主业——玉米油业务也在持续萎缩 。作为国内最大的玉米胚芽油生产基地, 西王食品曾占据玉米油细分市场 30% 以上份额, 被认证为“玉米油第一品牌”。但自 2022 年开始, 公司植物油业务营收从 28.53 亿元一路下滑至 2024 年的 22.53 亿元, 连续多年负增长。

📊 债务危机传导, 财务弹性耗尽

控股股东的债务危机, 是导致股权被频繁拍卖的直接原因 。此次司法拍卖的源头是西王集团 2019 年的一笔股权质押融资, 金额达 20.72 亿元。因未能按期偿还, 最终引发了本次司法处置。

🚀 未来何去何从? 多重挑战待解

更严峻的是, 根据 A 股退市规则 , 上市公司若出现“净利润 + 营收”双指标不达标、净资产为负等情形, 将被实施退市风险警示。西王食品已连续四年亏损,2025 年巨额减值后, 净资产面临大幅缩水。若 2026 年未能实现扭亏为盈, 将触发退市风险警示, 甚至直接面临退市。

公司在公告中强调, 与控股股东在人员、资产、财务、机构、业务等方面完全独立 , 具备完整的自主经营能力, 此次拍卖不会对生产经营产生重大负面影响。但股权的不确定性, 让公司的战略调整能否执行下去成为问题。

当 3 月 30 日的拍卖槌落下, 这家拥有国内最大玉米胚芽油生产基地、玉米油市场占有率超 30% 的行业龙头 , 将迎来新的主人。对于投资者而言, 这场关乎控制权归属的司法拍卖, 究竟是“利空出尽”的转机, 还是“带病易主”的无奈, 仍需拭目以待。但可以确定的是, 西王食品的至暗时刻, 远未结束。