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热钱开始涌向机器人大脑。
近日, 仙工智能在港交所上市, 首日股价飙升超 38%, 超额认购近 6000 倍, 成为“机器人大脑第一股”。这家年营收仅 4.42 亿元、仍处于亏损状态的公司, 凭借机器人控制器全球 24.8% 的市占率, 获得了资本市场的狂热追捧。这一事件标志着具身智能产业的价值重心正在从硬件本体向智能大脑迁移。
📌 资本转向: 从“身体”到“大脑”
过去两年, 人形机器人本体是资本追逐的焦点 , 优必选、智元、宇树等公司轮番发布新品。但进入 2026 年, 风向突变。据量子位统计,2026 年上半年国内具身智能赛道融资总额约 438 亿元, 其中超过一半流向了“大脑”类公司, 本体厂商仅拿到不到 20%。
从已披露信息看, 这一变化更值得关注的, 不只是表面动作本身, 还包括其对后续行业节奏、用户预期和市场竞争的连锁影响。
- 融资节奏加快: 多家大脑公司平均每月完成一轮融资, 最快两家间隔仅两周。
- 毛利率悬殊: 仙工智能控制器毛利率高达 79.8%, 软件业务达 89.3%, 而整机毛利率仅 38.4%。
- 市场前景广阔: 全球机器人控制器市场预计 2030 年达 84 亿元, 物理 AI 市场 2040 年将达 3.26 万亿美元。
🔍 大厂入局: 云厂商争做“大脑”供应商
华为、腾讯、百度、阿里等互联网巨头集体选择“不做本体、做大脑”的路线, 纷纷发布具身智能平台 。
- 华为: 发布 CloudRobo 具身智能开发平台, 覆盖数据合成、模型开发、仿真验证全链路, 号称“机器人小时级上云、模型分钟级部署”。
- 腾讯: 推出 Tairos 平台, 开源混元具身大模型, 定位为机器人产业的“钛螺丝”, 专注软件和云服务。
- 百度: 推出“具身智能数据超市”, 联合多家机器人公司, 用文心大模型绑定硬件。
- 阿里: 发布 RynnBrain 具身基础模型, 开源 7 个模型, 在 16 个评测榜单上刷新 SOTA。
这些大厂的核心逻辑是: 硬件本体重资产、低毛利、易陷入价格战, 而大脑和平台层边际成本低、可持续收费 , 且云厂商在算力和大模型方面有天然优势。
💡 现实困境: 高毛利大脑为何撑不起营收?
尽管大脑业务毛利率极高, 但仙工智能的招股书显示 , 控制器收入仅占 19.3%, 而低毛利的整机收入占比 67.9%。原因在于:
- 客户偏好整机: 工业客户倾向于采购整机快速落地, 单独采购控制器需要二次开发能力。
- 硬件捆绑折价: 控制器需依附整机出货, 软件价值被硬件载体折价。
- 持续亏损: 仙工智能 2023-2025 年累计亏损约 1.37 亿元, 盈利尚需时日。
这反映出整个行业的阶段性特征: 客户仍愿为硬件付费, 软件和智能系统的付费意愿尚未完全建立。
📊 总结
机器人大脑赛道正成为具身智能产业的新焦点, 资本和大厂纷纷入局 。但高毛利的大脑业务仍需依附硬件落地, 盈利模式尚在探索中。未来, 随着生态成熟, 大脑的价值有望进一步释放。
