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千里科技再次冲刺港股上市。 这家公司曾以力帆科技为人熟知 , 如今试图用“AI+Mobility”重塑资本市场想象。但在智能驾驶蓝图之外, 持续亏损、关联交易和商业化节奏, 仍是摆在面前的关键考题。
📌 从传统制造商转向 AI 出行公司
千里科技的转型节点出现在 2024 年。 旷视科技创始人印奇通过旗下公司受让吉利所持部分股份 , 成为公司重要股东, 并在随后出任董事长。2025 年, 公司正式更名为千里科技, 强化智能驾驶、智能座舱和 Robotaxi 等方向。
公司在港交所招股书失效后很快二次递表, 显示其推进资本化的节奏较为紧迫 。募资用途也集中在上游产业链整合、AI 战略、研发能力提升以及海内外销售服务网络建设等方面。
🔍 百亿营收背后仍未摆脱亏损
汽车业务依旧是收入主力, 但毛利率偏低 。2025 年, 公司整体毛利率升至 8.0%, 其中汽车业务毛利率仅为 2.8%。相比之下, 新增的智能驾驶解决方案业务在 2025 年贡献 3.5 亿元收入, 毛利率为 30.4%, 但收入占比仍然有限。
- 收入规模扩大, 但盈利能力尚未明显改善;
- 汽车、摩托车业务仍占据主要收入来源;
- 科技业务毛利率较高, 但当前体量不足以扭转整体亏损。
💡 吉利依赖与独立性是核心疑问
千里科技与吉利体系的绑定, 是外界关注的另一条主线 。报告期内, 吉利集团既是其第一大客户, 也是重要供应方。公司从吉利体系获得收入, 同时也向其采购整车、零部件及相关服务。
这种“销售端与采购端双重依赖”的结构, 有助于千里科技在转型初期获得业务承接和场景支持 , 但也会带来独立性、关联交易公允性以及未来客户拓展能力的疑问。若要成为面向多家车企的智能驾驶供应商, 弱化单一生态标签将是必须面对的挑战。
📊 800 万辆装车目标野心不小
在技术路线方面, 千里科技提出以 L4 级统一架构支撑 L2++ 量产产品 , 并在智能座舱中强调 Agentic 能力。公司还整合吉利、极氪及旷视相关智驾团队, 形成较大规模的研发与量产团队。
商业化目标更为激进。 公开信息显示 , 千里科技智驾系统当前装车量接近 50 万辆, 覆盖 17 款车型; 公司计划未来三年累计装车 800 万辆, 并提出 2027 年推出 Robotaxi 专用车辆与综合解决方案。
- 机会: 拥有车企场景、AI 团队和资本市场关注度;
- 难点: 从数十万辆跃升至数百万辆, 需要车型、供应链、数据闭环和交付能力同步跟上;
- 变量: 新品牌“游心”能否成为技术展示窗口, 仍有待市场验证。
🚀 总结:AI 叙事需要商业结果支撑
千里科技的港股 IPO, 表面上是一次融资动作 , 本质上则是其从传统车企向 AI 出行科技公司转型的阶段性检验。它已经具备一定产业资源和技术团队基础, 也提出了明确的智能驾驶规模化目标。
