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韩国资本市场正在经历一次罕见的加速。 从 2025 年 7 月到 2026 年 5 月 , 韩国市值超过 1 万亿韩元的上市公司数量由约 300 家增至 405 家。相比此前从 200 家增至 300 家耗时约十年, 这一轮扩张明显更快, 也让外界重新审视韩国股市的定价逻辑。
📌 AI 需求把存储芯片推到舞台中央
这轮行情最醒目的主线, 是 AI 基础设施建设对高带宽内存 HBM 的强需求 。AI 芯片需要大量高速内存配合,GPU 负责计算,HBM 则承担数据快速传输和供给的任务。随着大模型训练、推理和数据中心投资持续升温,HBM 从过去的配套部件变成了供应链中的关键瓶颈。
韩国在这一环节拥有突出位置。 材料显示 , 三星电子与 SK 海力士合计占据全球 HBM 市场较高份额, 其中 SK 海力士是英伟达重要供应商之一。受益于需求和价格上行, 两家公司股价和盈利表现都显著改善, 也对韩国主要股指形成了强力支撑。
🔍 新增万亿公司不只来自财阀
如果上涨仅由三星和 SK 海力士推动, 故事会更像一次半导体周期反弹 。但值得注意的是, 韩国万亿韩元市值公司已经扩展到更广的市场层面。405 家公司中, 除主板 KOSPI 企业外,KOSDAQ 创业板也出现了大量万亿级公司。
其中, 生物技术、AI 相关公司成为重要增量。 材料提到 ,2025 年 KOSDAQ 有多家公司在上市首年便突破 1 万亿韩元市值, 部分 AI 企业也在筹备上市。这意味着韩国资本市场的增长来源, 正在从传统财阀集团向新兴产业扩散。
- 芯片链条:HBM 需求提升, 带动存储龙头盈利和估值上修。
- 创业板扩容: 生物技术与 AI 公司成为新增万亿市值企业的重要来源。
- 资金偏好变化: 投资者更愿意为韩国的新技术资产给予溢价。
💡 治理改革削弱“韩国折价”
韩国市场长期存在所谓“韩国折价”: 企业盈利能力不弱, 但估值低于国际同类公司 。原因包括财阀控制结构复杂、股东回报不足、库存股处理不透明等。近年来, 韩国推动公司治理改革, 强化董事对股东的责任, 并推动库存股注销、分红和回购等措施。
这类改革对估值的影响并非立竿见影, 但在 AI 利润快速释放的背景下 , 效果被放大。企业有了更充足的现金流, 才更容易提高分红、回购股份; 股东回报改善后, 又能吸引外资和长期资金重新配置韩国资产。
📊 机会背后仍有结构性短板
韩国此轮受益的位置主要在 AI 硬件和基础设施层面, 尤其是存储芯片 。但从产业链利润分布看, 基础模型、应用平台和软件生态往往掌握更强定价权。材料也指出, 韩国在基础模型和全球级 AI 应用方面的存在感仍相对有限。
🚀 总结: 韩国被 AI 重新定价, 但考验刚开始
围绕“九个月, 韩国多出 100 家万亿公司”，这一部分可从背景、现状与影响三个角度理解其关键信息。结合已公开内容来看，核心结论是趋势已较为明确，但细节仍需结合后续进展持续观察。
