IBM公布2026财年前三季及第三财季业绩:前三季营收501.82亿美元、归母净利润55.71亿美元,同比增11.58%;第三财季净利润同比增26%,公司维持营收指引并上调全年自由现金流预期。

四大科技巨头2026年资本开支指引合计约7300亿美元,可直接归因于AI的年收入约250亿美元,仅相当于开支的约4%。当股价与芯片股脱钩、1.65万亿美元表外承诺浮出水面,市场开始追问:投入何时能赚回来。

一份演示文稿显示,OpenAI 预计 2026 至 2030 年累计负自由现金流达 2780 亿美元,同期算力与基础设施投入约 8560 亿美元,资金缺口需持续融资填补。

随着AI资本开支飙升至千亿美元规模,市场焦点从投入规模转向回报路径。微软、Meta、谷歌等巨头因现金流状况不同而股价分化,AI基础设施竞赛正进入资本回报竞争阶段。

亚马逊一季度营收与AWS增长强劲,但自由现金流大幅收缩,AI基础设施投入正重塑云计算的成本结构。