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野村证券: 存储芯片需求在 2028 年前仍将快速增长,AI 投资前景被过度担忧
AI 投资是否已经见顶? 野村证券给出的答案是否定的。该机构在最新发布的全球存储芯片行业报告中判断, 尽管 AI 企业营收增速放缓、融资前景令市场不安, 全球存储芯片需求仍将在 2028 年前保持快速增长, 并认为当前市场对 AI 投资前景的担忧明显过度。
📌 三星与 SK 海力士获“买入”评级
在这份报告中,野村证券把三星电子和 SK 海力士列为重点推荐标的, 两者均获得“买入”评级, 目标股价分别为 67 万韩元和 470 万韩元。按报道折算, 约合人民币 3380 元和 23712 元。
支撑这一判断的,是该机构对存储行业供需格局的看法: 需求增速将继续快于供应增速 , 从而为芯片价格提供支撑。 换句话说, 野村认为这轮存储景气周期还没有走到尾声。
🔍 市场担心的两件事
- AI 企业融资承压:CoreWeave 债券价格近期大幅下跌, 融资压力加剧, 市场担心 AI 公司因此收缩资本开支。
- 供给可能增加: 中国存储厂商长鑫存储的技术进步, 让部分投资者担忧存储芯片供应将明显上升。
野村证券对上述担忧给出了不同解读。该机构认为, 市场高估了 AI 企业削减需求的风险。其估算显示,OpenAI 和 Anthropic 今年第三季度合计营收同比增长 507%; 不过若要达到市场对这两家公司全年营收的预期, 第四季度仍需实现大幅增长。
对于数据中心运营商的资金困难,野村的看法是: 个别业务的风险可能上升, 但不至于让整个 AI 行业的投资活动停摆。已经建成的数据中心和设备, 也可以由其他运营商接手使用。
💡 数据中心扩容才是关键变量
野村看好存储芯片,核心逻辑落在数据中心建设上。其追踪数据显示, 全球数据中心今年新增容量预计为 22.3GW, 明年将升至 31.5GW。
需求扩张也体现在产业链的现金状况上。野村预计, 包括三星电子、SK 海力士在内的 9 家半导体企业, 合计净现金将从今年第二季度的 2820 亿美元增长至 2028 年末的 2 万亿美元。
📊 乐观预期也有前提
野村同时给出了需要观察的条件: 如果数据中心的投资计划持续缩减或推迟,存储芯片需求预测就需要重新审视。这也意味着,AI 资本开支的实际落地节奏, 仍是判断存储行情能走多远的关键。
🚀 总结
整体来看,野村的报告并没有否认 AI 行业存在局部风险, 而是认为这些风险被放大成了对全行业需求的悲观预期。对存储芯片而言, 数据中心扩容带来的需求增量, 短期内仍是比融资情绪更硬的支撑。
真正需要跟踪的不是某家 AI 公司的债券价格, 而是数据中心新增容量能否按计划兑现。
