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伯克希尔开始花钱了, 然后呢?
伯克希尔终于开始花钱了。 二季度财报显示 , 这家由格雷格·阿贝尔接棒管理的投资巨头, 正在把部分现金投入股票、回购和并购。但真正引人注目的, 并不是已经花出去的钱, 而是账上仍然高企的 3655 亿美元现金。
📌 从“净卖出”转向“净买入”
过去多个季度, 伯克希尔持续减持股票 , 现金储备一路攀升。到了今年二季度, 情况出现变化: 公司重新成为股票市场的净买方, 同时进行了 45 亿美元股票回购, 创下近五年来较高水平。
除二级市场操作外, 伯克希尔还推进了两笔全现金并购 , 包括收购西方石油旗下 OxyChem 化工业务, 以及住宅建筑商 Taylor Morrison。也就是说, 阿贝尔并非没有动作, 而是在谨慎地释放现金。
- 净利润同比大幅增长, 运营利润保持双位数增长;
- 股票投资从连续净卖出转为净买入;
- 单季回购达到 45 亿美元;
- 并购方向覆盖化工、住宅建筑等实业资产。
🔍 3655 亿美元现金释放的信号
即便二季度支出超过数百亿美元, 伯克希尔账面现金仍有 3655 亿美元左右 , 仍处于历史高位。这个数字约占公司市值的三分之一, 也意味着阿贝尔并未选择全面押注当前市场。
在短期美债收益率仍具吸引力的背景下, 持有现金并非完全空转 。对伯克希尔而言, 等待本身也能带来利息收入, 更重要的是保留下一次大规模出手的能力。
💡 Alphabet 成重仓,AI 叙事被重新解读
财报中另一个焦点, 是 Alphabet 进入伯克希尔核心持仓前列 。市场很容易将其解读为“伯克希尔拥抱 AI”, 但从投资逻辑看, 这更像是对成熟现金流和广告业务护城河的认可。
与追逐高估值 AI 明星股不同, 伯克希尔并未大举买入英伟达、微软、Meta 或特斯拉等市场热门标的 。Alphabet 虽然处在 AI 浪潮中, 但其核心价值仍来自搜索广告、云业务和长期经营现金流。
📊 日本资产继续成为重要配置
在美国市场之外, 伯克希尔对日本资产的兴趣仍在延续 。五大商社持仓已经带来可观浮盈, 东京海上控股等金融资产也进入其视野。配合日元债融资, 伯克希尔正在构建一种低成本资金与高分红实物资产之间的组合。
这种配置与其一贯风格一致: 不追逐短期热度, 而是寻找估值合理、现金回报稳定、资产属性清晰的标的 。相比高增长叙事, 日本商社和保险资产更像是防守型底牌。
🚀 阿贝尔的第一场资本配置考试
- 回购增加 , 说明管理层认为自家股票存在吸引力;
- 股票净买入 , 代表资本配置节奏正在转变;
- 现金仍高 , 显示其对当前估值体系仍有保留;
- AI 配置谨慎 , 更看重已兑现的盈利能力。
