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地平线会赚钱,Momenta 会上市?
在自动驾驶赛道持续升温的背景下, 地平线与 Momenta 这两家中国头部企业正走出截然不同的发展路径 。地平线凭借芯片与软硬一体方案实现营收领先, 而 Momenta 则通过“物理 AI 第一股”的概念在资本市场获得高估值。两者之间的博弈, 折射出行业从技术验证走向商业落地的关键转折。
📌 营收与市值的反差
从财务数据看, 地平线在营收上占据明显优势 。2025 年, 地平线实现营业收入 37.58 亿元, 同比增长 57.7%; 而 Momenta 同期营收为 24.13 亿元, 同比增长 82.1%。地平线的营收规模比 Momenta 高出约 56%, 但两者市值却相差不大——地平线约 670 亿港元,Momenta 约 590 亿港元, 差距不到 15%。
这种反差背后, 是市场对两家公司不同增长逻辑的定价 。Momenta 虽营收规模较小, 但增速更快, 且其“物理 AI”概念赋予了更高的想象空间。不过, 地平线在盈利能力上也有亮点: 其授权及服务业务收入达 19.35 亿元, 占总收入过半, 仅此一项就接近 Momenta 全年营收。
🔍 技术路线的分化与趋同
传统认知中, 地平线强于芯片 ,Momenta 强于软件。但随着双方业务拓展, 这种边界正在模糊。地平线推出了端到端智驾方案 HSD, 并已获得 10 家车企、20 余款车型定点;Momenta 则从 2023 年开始布局芯片, 虽然尚处起步阶段, 但已显示出补齐硬件短板的决心。
在第三方评测中, 地平线的智驾系统表现不俗 。德国咨询公司 P3 的 2026 年中国智驾测评中, 搭载地平线系统的 ETS 排名第四, 高于 Momenta; 第一电动网的 8 次测评中, 地平线均分 104.61 位居第二,Momenta 以 89.49 位列第六。这表明地平线在软件能力上正在缩小与 Momenta 的差距。
💡 商业模式与生态差异
地平线采用“软硬一体”的强绑定模式, 车企需与地平线深度合作 , 这有助于提升客户粘性, 但可能限制客户范围。而 Momenta 则推行“Open Solution”开放策略, 允许车企灵活定制产品, 因此其客户朋友圈更广——十大车企中有九家是其客户,IPO 也获得多家车企祝贺。
这种开放模式为 Momenta 带来了更广泛的生态资源, 但也意味着其在单客户价值上可能不如地平线 。两种模式孰优孰劣, 目前尚无定论, 但都已在市场上找到立足点。
📊“物理 AI”概念的价值与风险
Momenta 在上市前将自己重新定位为“物理 AI 第一股”,CEO 曹旭东将自动驾驶称为“物理 AI 的序章”。这一概念源自英伟达 CEO 黄仁勋的演讲, 强调 AI 从虚拟世界走向物理世界的趋势。Momenta 借此在资本市场获得溢价, 上市首日市值一度超越地平线。
🚀 行业观察与未来展望
围绕“地平线会赚钱,Momenta 会上市?”，这一部分可从背景、现状与影响三个角度理解其关键信息。结合已公开内容来看，核心结论是趋势已较为明确，但细节仍需结合后续进展持续观察。
🧭 几个关键看点
- 地平线的芯片优势能否转化为长期护城河? 随着 Momenta 等对手自研芯片, 竞争将加剧。
- Momenta 的开放生态能否抵御车企自研? 车企自研智驾可能削弱第三方需求。
- “物理 AI”概念能否持续支撑估值? 需要实质性的技术突破和收入增长来验证。
