共计 1155 个字符，预计需要花费 3 分钟才能阅读完成。
存储“二道贩子”江波龙, 凭什么净利暴涨 740 倍?
存储涨价正在改写模组厂的利润表。 江波龙最新业绩预告显示 , 公司 2026 年上半年营收和净利润均出现大幅跃升, 其中归母净利润同比增幅最高预计超过 700 倍。这一变化不仅来自低基数, 更反映出存储行业供需紧张下, 模组厂正在享受罕见的价格红利。
📌 业绩预告: 从低基数到高弹性利润
需要注意的是, 去年同期公司净利润仅为 1476 万元 , 低基数放大了同比增幅。但即便从环比看, 增长也较为明显: 江波龙一季度营收 99.09 亿元、归母净利润 38.62 亿元, 按预告区间测算, 二季度收入和利润仍在继续抬升。
🔍 时间线变化: 低价囤货遇上行业缺货
在价格平稳时, 模组厂利润空间相对有限 ; 但当行业突然缺货、价格快速上行时, 早期低价采购的库存就会变成利润弹性来源。江波龙一季度末存货达到 179.61 亿元, 较 2025 年末增长 53.81%, 账面存货规模已接近其一季度营收的 1.8 倍。
💡 供应链锁定能力成为关键变量
仅有库存并不足以支撑长期盈利, 能否持续获得上游货源同样重要 。江波龙此前披露, 公司与多家主要原厂续签 LTA 和 MOU, 以锁定核心供应链资源。这类安排未必意味着锁定低价, 但在供给紧张时, 有助于提升拿货稳定性。
与此同时, 下游采购节奏也在发生变化 。行业机构曾预计,2026 年二季度传统 DRAM 合约价格环比上涨 58% 至 63%,NAND Flash 上涨 70% 至 75%。在供应收紧背景下, 部分客户需要以更高价格采购, 甚至出现先付款、再排产、等通知提货的情况。
- 上游: 原厂产能向 AI 相关高价值产品倾斜, 普通存储供给承压。
- 中游: 模组厂凭借库存和供应链协议获得阶段性优势。
- 下游:PC、手机等客户面临成本上升, 采购压力增大。
📊 好日子能持续多久? 价格斜率已出现变化
存储行业长期具有周期性。过去, 当需求回暖带动价格上涨 , 原厂扩产后又可能引发供给过剩, 价格重新下行。2022 年至 2023 年, 消费电子走弱与库存积压就曾让存储价格承压。
不过, 本轮周期的不同之处在于 AI 需求。 大模型训练和推理带动 HBM、服务器 DRAM、企业级 SSD 需求增长 , 同时也挤压了传统存储供应。部分原厂与客户签订更长期协议, 也显示产业链对未来供需紧张有更强预期。
但模组厂的利润高峰未必能线性延续。 行业机构预计 , 三季度传统 DRAM 和 NAND Flash 价格仍将上涨, 但涨幅较二季度明显放缓。消费电子客户的价格承受能力正在接近上限, 手机、PC 等终端不可能无限消化成本。
🚀 行业观察: 从周期红利转向能力检验
围绕“存储“二道贩子”江波龙, 凭什么净利暴涨 740 倍?”，这一部分可从背景、现状与影响三个角度理解其关键信息。结合已公开内容来看，核心结论是趋势已较为明确，但细节仍需结合后续进展持续观察。
