2025年上市公司业绩企稳:营收73.01万亿元,研发投入继续增长

上市公司年度经营成绩单释放出回暖信号。 根据中国上市公司协会披露的 2025 年上市公司经营业绩报告 , 全市场上市公司合计实现营业收入 73.01 万亿元, 同比增长 1.2%; 净利润 5.40 万亿元, 同比增长 2.6%。在外部环境和行业分化仍存的背景下, 上市公司整体经营呈现企稳修复特征。

📌 营收与利润同步回升, 下半年改善更明显

从全年节奏看,2025 年上市公司收入增速较上年提高 1.9 个百分点 , 其中下半年营收同比增长 2.2%, 增速较上半年提高 2.1 个百分点, 显示经营修复并非只停留在局部。

盈利面也保持在较高水平。 全市场超过七成上市公司实现盈利 , 北交所盈利面达到 83%。同时,3235 家公司营收实现正增长,2425 家公司盈利正增长, 另有 370 家公司实现扭亏。

🔍 实体上市公司仍是观察重点

剔除金融行业后, 实体上市公司实现营收 63.64 万亿元 , 净利润 2.55 万亿元。若进一步剔除房地产、光伏设备两个亏损较为集中的行业, 实体上市公司净利润为 2.75 万亿元。

行业层面,19 个门类行业中 , 有 10 个行业营收实现正增长,15 个行业保持盈利。这意味着, 虽然部分行业仍处调整期, 但上市公司整体盈利结构并未出现大面积恶化。

• 核心资产集中度提升: 中证 A500 指数成分公司实现营收 44.80 万亿元、净利润 3.79 万亿元。
• 盈利贡献突出: 上述公司营收和净利润分别占全市场的 61.4% 和 70.2%。
• 经营韧性较强: 核心优质资产在波动环境中保持相对稳健。

💡 现金流改善, 盈利质量保持稳定

相比单纯利润增速, 现金流更能反映企业经营质量 。2025 年实体上市公司经营性现金流净额为 6.45 万亿元, 较上年增长 3.5%; 营业收现率提升至 1.03, 现金回款能力继续改善。

盈利质量指标方面, 实体上市公司销售净利率为 4.44%, 净资产收益率为 6.43%, 与上年基本持平。整体看, 利润回升并未明显依赖单一短期因素, 现金流同步改善为后续经营提供了一定支撑。

📊 研发投入连续四年增长, 科技属性增强

报告显示,2025 年全市场上市公司研发投入合计 1.94 万亿元 , 连续四年实现正增长, 约占全社会研发经费投入的一半; 研发强度提升至 2.66%。上市公司研发人员达到 327 万人, 占员工总数的 10.4%。

🚀 行业观察: 修复仍需看结构与持续性

• 房地产、光伏设备等调整行业亏损收敛进度;
• 核心资产盈利集中度提升是否延续;
• 研发投入能否转化为产品竞争力和利润增长;
• 现金流改善是否具备持续性。