跨界光伏巨亏22亿,天宜新材获紫光系12亿重整

一家曾为“复兴号”供应核心刹车片的高科技企业, 因跨界光伏陷入巨额亏损 , 如今等来了半导体巨头“紫光系”的援手。天宜新材的命运转折, 成为近期资本市场关注的焦点。

📌 明星企业的跨界滑铁卢

天宜新材曾是轨道交通领域的隐形冠军。 作为高铁制动闸片的国产化先锋 , 其产品在“复兴号”动车组上占有率一度达到 100%, 并于 2019 年作为首批企业登陆科创板。

上市后, 公司开始多元化布局, 其中光伏业务发展最为迅猛 。通过收购和新建产线, 天宜新材快速切入石英坩埚等光伏上游材料领域。到 2023 年, 光伏业务营收占比已高达 82.86%, 公司总营收也从不足 10 亿元跃升至 21.1 亿元。

然而, 规模的扩张并未带来利润的增长。 随着光伏行业进入价格战 , 天宜新材的光伏产品毛利率在 2024 年跌至 -85.41%, 成为业绩的“拖油瓶”。

🔍 一年亏掉八年利润

财务数据显示, 天宜新材的亏损正在急剧扩大:

• 2024 年亏损 15 亿元 , 相当于公司 2016-2023 年八年盈利的总和
• 2025 年亏损进一步扩大至 22 亿元
• 截至 2025 年三季度, 货币资金仅 1.87 亿元, 短期借款却高达 7 亿元

与此同时, 公司管理层也出现动荡 。创始人吴佩芳在 2024 年被监察部门留置, 随后总裁、副总裁相继辞职。债务问题更是接踵而至——2025 年以来, 公司募集资金专户被司法划扣达 21 次, 多个在建项目被迫延期。

💡 紫光系 12 亿入局重整

在破产重整的悬崖边缘, 天宜新材迎来了转机 。今年 3 月, 公司公告称已与产业投资人签署重整投资协议, 其中最具分量的是紫光通信。

紫光通信是新紫光集团的全资子公司, 后者是中国集成电路产业的领军企业, 旗下控股紫光股份、紫光国微等多家上市公司。

根据协议, 紫光通信联合体将投入约 12 亿元 , 以每股 3.88 元的价格受让天宜新材增发股份。交易完成后, 紫光通信将持有 15.53% 股权, 成为公司控股股东。

📊 重整背后的商业逻辑

“紫光系”为何要接手这个“烫手山芋”? 业内分析认为可能有以下几方面考量:

• 技术协同 : 天宜新材在碳碳复合材料、石英制品等领域的技术积累, 可能与紫光的半导体产业链形成互补
• 产能价值 : 公司拥有 28 条石英坩埚产线, 尽管当前产能利用率仅 14.66%, 但基础设施仍具价值
• 上市公司平台 : 天宜新材作为科创板上市公司, 本身就是一个有价值的资本平台

不过, 重整之。 不过, 重整之。 不过, 重整之。