泡泡玛特2025年海外收入占比超四成,但股价却因过度依赖LABUBU单一IP及海外增速放缓而大跌。公司正通过与索尼合作电影、拓展乐园及小家电等新业态,试图从“卖盲盒”转向构建可持续的全球IP生态。