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一场豪赌拉开序幕
面对即将到来的“专利悬崖”,制药巨头默沙东再次出手, 以一笔高达 67 亿美元的收购, 将目光投向了血液肿瘤领域。
📌 一场价值 67 亿美元的布局
3 月 25 日,默沙东宣布以约 67 亿美元收购生物制药公司 Terns Pharmaceuticals。这笔交易的核心资产, 是一款名为 TERN-701 的治疗慢性粒细胞白血病 (CML) 的新型口服候选药物。此举被广泛视为默沙东为“后 K 药时代”所做的又一关键战略部署。
TERN-701 是一种新型口服变构 BCR::ABL 酪氨酸激酶抑制剂 (TKI)。 早期临床数据显示, 该药物在既往接受过治疗的患者中, 能够实现深度的分子学缓解, 甚至能显著降低患者血液中病变白细胞的数量——这一效果被认为是当前疗法尚未能稳定达成的突破。
市场对 TERN-701 抱有高度期待,认为其有潜力与诺华的明星药物 Asciminib 正面竞争, 甚至可能改变现有 CML 的治疗格局。
🔍 补齐血液肿瘤短板
尽管在实体肿瘤领域 (尤其是凭借 K 药) 占据领先地位,但默沙东在血液肿瘤方面的产品线相对单薄。除了 K 药在霍奇金淋巴瘤上的应用外, 公司尚无其他血液肿瘤药物获批上市。
近年来, 默沙东正通过一系列并购密集补强这一领域。目前, 其血液病管线已包括:
- 非共价 BTK 抑制剂 Nemtabrutinib
- LSD1 抑制剂 Bomedemstat
- 靶向 ROR1 的抗体偶联药物(ADC)Zilovertamab
- 通过收购 Curon 获得的 CD19×CD3 双特异性 T 细胞衔接器 MK-1045
TERN-701 的加入,标志着默沙东正式切入此前从未涉足的 CML 治疗市场。全球约有 30 万至 35 万 CML 患者, 在美、欧、日等主要市场, 每年新增患者约 1.8 万人, 占所有新发白血病的 15%。默沙东预计, 凭借每年持续的新增患者以及长期治疗中可能产生的药物转换需求,TERN-701 具备成为“数十亿美元级别”重磅药物的潜力。
💡 新药何以被寄予厚望?
默沙东敢于投入巨资,源于 TERN-701 在临床中展现出的“同类最佳”(BIC)潜质。当前 CML 治疗领域由诺华主导, 其推出的 Asciminib 已覆盖多线治疗,2025 年销售额达 12.85 亿美元, 峰值销售预期一度上调至 40 亿美元。
然而, 治疗的安全性与耐受性仍是未满足的临床需求。诺华高管曾透露, 约 25% 的患者在第一年就会因副作用等问题更换 TKI 药物。
TERN-701 有望在这方面实现突破:
📊 为“后 K 药时代”未雨绸缪
这笔收购更深层的逻辑,在于应对迫在眉睫的“专利悬崖”。2025 年, 默沙东的“王牌”药物 K 药 (Keytruda) 为其带来了 317 亿美元的收入, 约占公司总收入的半壁江山。然而, 其核心专利将于 2028 年到期, 届时公司将面临约 300 亿美元的年收入缺口。
为此, 默沙东近年来持续进行战略性收购,旨在构建多元化的增长支柱。从 Harpoon Therapeutics、EyeBio 到 Verona、Cidara Therapeutics, 交易标的覆盖抗体、抗感染、免疫肿瘤等多个方向。公司 CEO Robert Davis 明确表示, 将聚焦于能带来高价值临床创新和可持续商业机会的资产。
此次收购 Terns,正符合其近期聚焦“150 亿美元以内”中型并购的战略 。默沙东预计, 通过一系列并购和业务发展合作, 公司已拥有超过 20 个新的增长点, 到 2030 年代中期, 这些机会合计可能带来超过 700 亿美元(未调整风险) 的商业潜力。
🚀 总结与观察
67 亿美元收购 Terns,是默沙东在血液肿瘤领域落下的一枚关键棋子, 更是其应对未来挑战的系统性布局之一。TERN-701 若最终成功上市, 不仅能为 CML 患者提供新的治疗选择, 也有望在百亿美元规模的 CML 市场中分得可观份额。
从依赖单一超级爆款,到通过并购在多赛道布局潜在增长点, 默沙东的转型之路清晰可见。能否成功填补 K 药留下的巨大缺口, 考验的不仅是资金实力, 更是对前沿科学价值的精准判断和后续的研发商业化能力。这场“豪赌”的结局, 将影响未来十年全球制药巨头的竞争格局。
