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4000 亿智谱, 把收入大头分拆出去了?
建议按 ” 变化—原因—影响 ” 的顺序阅读。
近期, 国内 AI 领域头部企业智谱 AI 进行了一次引人注目的组织架构调整。其华北和华南两大 B 端事业部相继独立, 分别注册成立为“北京智远成章科技有限公司”和“杭州智赋千行科技有限公司”。这一动作并非简单的工商变更, 而是智谱在上市后对业务模式的一次深度重构。
📌 事件概览: 从事业部到子公司
根据公开信息,两家新公司均于上月中旬完成注册, 智谱控股占比均为 80%, 剩余 20% 股份分别由原华北事业部负责人柴思远和华南事业部负责人李智星通过相关实体持有。这意味着, 原本作为内部交付体系的区域团队, 开始以独立法人实体的形式运作。
此次调整的背景是智谱去年底在港交所上市后,业务结构正经历明显变化 。过去, 智谱的收入高度依赖企业侧的本地化部署和私有化项目, 这部分业务在 2025 年上半年仍占总收入的 84.8%。然而, 随着云端部署(MaaS) 收入占比在 2025 年全年提升至 26.3%, 公司战略重心似乎正在向模型平台能力倾斜。
🔍 业务分工: 模型与交付分离
调整后, 智谱的业务体系将呈现清晰的“上下分层”格局:
- 上层 (母公司): 专注于 GLM 系列大模型的研发迭代、MaaS(模型即服务) 平台能力的构建与对外输出。这符合智谱作为“大模型第一股”的技术叙事核心。
- 下层(子公司): 承接面向企业的解决方案设计、私有化部署、项目交付及后续服务。这意味着智谱原有的 B 端交付团队将整体迁移至新公司。
这种分工旨在让母公司更聚焦于底层技术突破与平台化服务,而子公司则能更灵活地深入客户场景, 探索多元化的商业模式。
💡 转型方向: 从项目交付到 AI 咨询
独立后的子公司,其角色定位可能发生显著转变。据接近智谱的人士透露, 新公司未来或将转型为类似“AI 咨询服务商”的模式。这意味着:
- 它们可能不再局限于传统的项目制私有化部署, 而是更多扮演企业数字化转型的顾问角色。
- 服务对象不一定绑定智谱自身的模型, 即使客户使用 MiniMax 等其他厂商的 API, 子公司仍可提供方案落地服务。
- 商业模式可能向订阅制、服务费模式探索, 以摆脱“做一单、是一单”的项目制束缚。
“短时间内不会脱离此前 to B 的客户渠道, 但长期来看, 可能要进行商业模式的进一步探索。”有内部人士如此评价。
这种模式类似于传统企业软件生态中的系统集成商或咨询合作伙伴 (如围绕 SAP、Salesforce 的埃森哲、德勤等), 它们基于厂商的产品能力, 为客户提供定制化方案与实施服务。
📊 战略考量与行业影响
智谱此次拆分背后, 有多重战略考量:
🚀 1. 应对毛利率压力与资源优化
财报显示,智谱的本地化部署业务为满足客户需求投入了大量交付资源, 导致毛利率阶段性下降。将交付体系独立, 有助于更清晰地核算成本与收益, 也可能通过市场化运作提升效率。
🧭 2. 聚焦模型叙事, 迎接 MaaS 爆发
2026 年初,随着 Agent 工具链的活跃, 大模型调用量显著增长。智谱的 GLM 5 Turbo 在 OpenRouter 周调用量榜单上位居前列, 公司近期也上调了 API 价格。将资源集中于模型研发与平台服务, 更契合当前行业趋势。
📌 3. 激发组织活力, 探索“赛马”机制
🔍 未来展望与行业观察
目前, 两家子公司刚刚成立,具体运作细节仍在推进中。但可以肯定的是, 智谱正试图通过这次架构调整, 在保持技术领先的同时, 更灵活地撬动 B 端市场。在 AI 商业化加速的当下, 这种“分层运营、生态协同”的模式能否成功, 值得持续关注。
