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口腔护理赛道的网红品牌。
网红“参半”, 喜忧参半
在口腔护理这个传统巨头林立的赛道, 一个名为“参半”的网红品牌正试图敲开资本市场的大门 。凭借精准的流量打法和对年轻消费群体的深刻洞察, 参半在短短几年内迅速崛起, 如今已站上港股 IPO 的起跑线。然而, 光环之下, 其“重营销、轻研发”的发展模式, 也让这场资本之旅充满了不确定性。
📌 从流水线到网红品牌: 尹阔的逆袭之路
参半的创始人尹阔, 是一位典型的草根创业者 。1989 年出生的他, 高中毕业后便南下广东, 经历过流水线工人、西餐厅帮厨、销售等多种底层工作。这些经历让他对市场渠道和终端需求有了深刻的理解。2011 年, 尹阔首次创业, 尝试智能水杯项目, 积累了早期的产品定义和融资经验。
2015 年, 他创立小阔科技 , 最初押注电动牙刷并未成功。直到 2018 年, 公司调整方向, 推出“参半”品牌, 正式切入口腔护理赛道。2020 年, 参半聚焦漱口水品类, 深度绑定抖音流量, 成功踩中直播电商的风口, 实现了市场的快速突围。
🔍 流量驱动的增长奇迹
参半的崛起, 是线上流量红利的典型产物 。品牌创立之初便深耕抖音、天猫、京东等平台,2023 年线上收入占比高达 94.5%。即便后续发力线下,2025 年线上收入占比仍达 80.3%, 其中线上直销收入 17.77 亿元, 占总营收的 71.1%, 成为业绩的绝对支撑。
参半的成功, 关键在于精准拿捏了年轻用户的需求:
- 产品差异化: 跳出传统口腔护理产品的功能化思维, 以高颜值包装、果花香型、便携设计打造独特卖点。
- 爆款策略: 便携式漱口水累计销量近 3 亿条; 果香型牙膏凭借细闪膏体、持久留香成为爆款。
- 营销组合拳: 依托抖音、小红书开展内容种草, 邀请赵露思、华晨宇等明星代言, 结合达人直播快速提升销量。
在资本加持下, 参半实现了惊人的增长 。2023-2025 年, 公司营收从 10.96 亿元增至 24.99 亿元, 三年复合增长率达 51%; 经调整年内利润也从 0.54 亿元增长至 1.55 亿元。以 2025 年零售额计, 参半以 6.5% 的市场份额位列行业第三, 线上市场份额达 8.0%, 位居第一。
💡 光鲜背后的隐忧: 研发与营销的失衡
然而, 在高速增长的背后, 参半的发展模式也引发了市场的担忧 。公司采用轻资产运营策略, 将生产环节全部外包, 自身仅聚焦品牌运营和销售。这种模式虽然让公司能够快速响应市场, 但也导致了研发与营销的严重失衡。
研发投入严重不足:2025 年 , 参半的研发费用仅 1939 万元, 研发费用率不足 1%, 远低于行业 4.2% 的平均水平。截至 2025 年末, 公司研发人员仅 27 人, 在 568 名员工总数中占比不足 5%, 专利布局仅 50 项, 数量远少于行业头部企业。
营销费用高企: 与此形成鲜明对比的是 , 公司在营销端的大手笔投入。2025 年, 其销售及分销开支达 15.34 亿元, 占营收比例超 61%, 较 2023 年增长 124%。公司的员工结构也印证了这一策略——线上运营及内容创作人员达 276 人, 占员工总数近 50%。
📊 消费者评价两极分化
参半的网红属性, 使其在消费者端的评价呈现明显的两极分化 。在小红书等年轻用户聚集的平台, 许多消费者对其产品的颜值、香味、温和度等方面给予好评; 但同时, 产品也被普遍诟病“美白效果不及宣传”、“清洁力一般”、“性价比偏低”等问题。
🚀 IPO 后的挑战与未来
参半的成长轨迹, 是新消费品牌在流量红利期快速崛起的缩影 。从漱口水爆款到牙膏网红, 它凭借敏锐的市场嗅觉和成熟的流量打法, 在传统巨头环伺的赛道中杀出了一条血路。然而, 当流量红利逐渐消退, 资本市场更加理性, 参半能否成功转型, 将决定其能否在 IPO 后走得更远。
