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大厂 AI 争夺战背后: 字节刚赚了 200 亿美元, 却转头贷款 296 亿美元?
字节跳动最近完成了一笔引人注目的融资。 据彭博社 9 月消息 , 字节跳动已敲定一笔高达 296 亿美元的银团贷款, 折合人民币约 2000 亿元。最初计划借款 200 亿美元, 但由于近 30 家顶级银行争相参与, 额度最终被追加至 296 亿美元。
这是 2026 年亚洲市场第二大美元贷款, 也是中国民营企业史上规模最大的离岸借贷之一 。令人好奇的是, 字节 2026 年上半年营收约 1200 亿美元, 净利润约 200 亿美元, 创始人张一鸣刚成为亚洲首富——这家公司并不缺钱。那么, 为何还要借这么多?
📌 一笔“便宜”的无抵押贷款
这笔贷款由花旗集团、摩根大通等机构协调, 吸引了来自中国、美国、欧洲、新加坡等地的 28 家银行参与 。其中 15 家中资银行合计承诺约 189 亿美元, 工商银行单独承贷 30 亿美元, 中国银行和建设银行分别拿下 25 亿和 15 亿美元。
更值得关注的是贷款条件。 这笔贷款为无抵押信用贷款 , 初始利差约为 SOFR+68 个基点, 较字节 2024 年 SOFR+85 个基点的水平降低了 17 个基点, 成为中国科技公司在离岸市场获得的最低利差之一。银行敢于在无抵押情况下出借如此巨额资金, 反映出对字节现金流和偿债能力的强烈信心。
🔍 AI 如何“迫使”字节举债
据财新报道, 字节 2026 年计划投入 AI 的预算接近 1600 亿元 , 其中超过一半用于 AI 芯片采购, 约 200 亿元用于豆包等大模型和 AI 应用迭代, 约 50 亿元用于顶尖 AI 人才和研发。此外, 公司还计划投入约 500 亿元建设和扩建国内外 AI 数据中心、服务器集群等算力基础设施。字节甚至考虑将 2026 年资本开支提高到最高 700 亿美元, 约为 2025 年的两倍以上。
在软件端, 庞大的用户量也在加速消耗算力 。截至 2026 年 6 月, 豆包月活用户突破 3.82 亿, 火山引擎上的豆包大模型日均 Token 调用量突破 180 万亿, 半年增长超 2 倍。每一次对话、每一张图片生成、每一段视频渲染, 背后都是高昂的电费与设备折旧费。
💡 长期资金匹配长期资产
从财务角度看, 字节的选择符合典型的资金管理逻辑 。服务器、数据中心等基础设施属于生命周期长达数年甚至十年的长期资产, 如果全靠短期经营现金流支撑, 极易抽干企业流动性。在低利率窗口期, 借入 3 至 5 年期的低成本美元长期债务, 用长期资金匹配长期投资, 是合理的财务安排。
📊 大厂“借钱潮”背后的共同逻辑
- 阿里配股 :8 月宣布配售约 800 亿港元新股, 净额约 797 亿港元, 全部用于投资全栈 AI 能力和加强 AI 基础设施建设。
- 腾讯发债 :6 月发行 24.5 亿美元票据和 150 亿元人民币点心债, 包含 10 年期和 30 年期品种, 融资与 AI 资本开支相关。
- 字节贷款 :296 亿美元银团贷款, 为未来几年的 AI 竞赛提前准备弹药。
