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美图赚到 AI 的钱了, 然后呢
旧美图负责基本盘, 新美图负责想象力。
美图终于靠 AI 赚到钱了?8 月 26 日发布的 2026 年上半年财报显示,公司总收入 22.1 亿元, 同比增长 22.1%; 经调整净利润 6.5 亿元, 同比增长 39.5%。其中, 影像与设计产品收入 17.7 亿元, 同比增长 30.9%, 官方将增长归功于付费订阅用户扩大和 ARPPU 提升。在 AI 公司普遍烧钱的当下, 美图试图证明自己更早学会了经营 AI 这门生意。
📌 从追风口到 AI 转身
美图是一家 18 年的老牌公司,曾涉足手机、短视频、社交、电商等业务, 大多失败。2019 年停止手机业务后, 美图一度被外界遗忘。但近两年, 美图在 AI 领域动作频频,2022 年实现扭亏为盈,2023 年经调整净利润 3.68 亿元,2025 年涨至 9.65 亿元, 今年上半年就有 6.5 亿元。这些数字背后, 是美图从工具向 AI 生产力平台的转型。
🔍 两类用户撑起 AI 生意
美图的 AI 收入主要来自两类用户: 生活场景用户 (如美图秀秀、美颜相机) 和生产力场景用户 (如美图设计室、开拍等)。 前者贡献流量, 后者贡献利润。
- 生活场景付费用户 1609 万, 同比增长 18.8%;
- 生产力应用付费用户 235 万, 同比增长 29.8%, 月活 3300 万, 同比增长 43.5%;
- 生产力应用 ARR 约 6.2 亿元,ARPPU 较生活场景高约 50%。
更关键的是,美图开始从纯订阅转向“订阅 + 算力点”模式。今年上半年,AI 算力点消费总额环比增幅超 46%, 半年累计增幅约 113%。这意味着用户用得越多, 美图赚得越多, 商业模式更具弹性。
💡 三大隐忧待解
尽管成绩亮眼, 但美图面临三个现实问题。
📊 订阅渗透率仍低
美图全球月活 2.82 亿,订阅渗透率仅 6.5%, 而友商 Canva 在月活相近时渗透率接近 12%, 年经常性收入约 40 亿美元。美图生产力应用 ARR 分摊到 235 万用户, 年均约 264 元, 与 Adobe 年费五千多元相比差距明显。定价权不足, 是美图变现效率的瓶颈。
🚀 大厂围剿, 护城河不宽
千问、豆包等通用模型,可灵、即梦等垂直应用, 以及 Canva、Adobe 等全球对手, 都在挤压美图空间。美图的底牌是十几年积累的影像审美和工作流, 但在大厂面前只能算缓冲带。手机厂商自带 AI 修图功能, 用户可能不再需要单独下载美图秀秀。
🧭 第二曲线成色不足
生产力应用收入 3.23 亿元,仅占影像与设计产品大盘的 18%。海外 Vmake Labs ARR 约 500 万美元, 新品 MVLAND、Picchi ARR 刚过 50 万美元, 体量尚小。AI 算力点成本随使用量增长, 视频产品更吃算力, 毛利压力不小。
📌 行业观察: 美图的启示
美图的案例表明,AI 变现不一定非要烧钱做平台, 卖工具也能赚钱。但工具公司赚的是辛苦钱, 平台赚生态钱, 基础设施赚标准钱。美图正站在工具公司的山顶, 下一步要么向上突破, 要么被大厂吞没。
当大厂的 AI 修图免费送的那天, 美图的会员卡还值多少钱?
这是美图必须回答的问题。好在美图已证明自己能抓住 AI 机会, 但能否持续, 取决于能否把用户订阅熬成习惯, 把 AI 工具熬成基础设施。
