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小米财报背后: 汽车刚越盈亏线,AI 又成下一场豪赌
小米集团近日发布的 2025 年财报, 呈现出一幅冰火交织的图景 。一方面, 智能电动汽车业务首次跨过盈亏平衡线, 交出亮眼成绩单; 另一方面, 传统手机业务面临成本压力, 增速放缓。而最引人注目的, 是小米宣布未来三年将为 AI 业务投入 600 亿元, 一场新的战略豪赌已然开启。
📌 汽车业务: 跨越盈亏线后的新挑战
2025 年, 小米汽车交付量达到 41 万辆 , 远超年初设定的 30 万辆目标。更关键的是, 汽车及创新业务板块营收首次突破千亿大关, 达到 1061 亿元, 并实现全年经营收益转正, 录得 9 亿元盈利。
从亏损到盈利, 小米汽车只用了两年时间 , 这个速度在竞争激烈的汽车行业中实属罕见。然而, 仔细分析盈利结构, 会发现挑战依然严峻:
- 单车盈利有限 : 每辆车毛利约 6.3 万元, 但最终经营利润仅约 6081 元, 大部分利润被研发、销售和行政费用消耗
- 费用持续高企 :2025 年该板块经营开支达 249 亿元, 同比增长 87.7%, 短期内难以优化
- 毛利率波动 : 第四季度毛利率降至 22.7%, 低于前三个季度, 受现车展车销售等因素影响
随着 2026 年交付目标提升至 55 万辆, 小米需要在产能扩张、门店网络建设和售后服务等方面继续投入重金 。管理层已明确表示, 将继续投资芯片等核心技术, 承诺 10 年投入超 500 亿元。
🔍 手机业务: 存储芯片涨价下的艰难应对
曾经作为“顶梁柱”的手机业务, 在 2025 年面临显著压力 。全年智能手机收入 1864 亿元, 同比减少 2.8%, 第四季度降幅更是达到 13.6%。
这背后的主要原因是存储芯片价格的大幅上涨。 根据行业数据 , 过去 12 个月 DRAM 和 NAND 闪存的合约价格已上涨至原来的七倍左右, 这对整机成本构成巨大压力。
小米集团总裁卢伟冰在财报会上坦言:“内存上涨的周期和幅度, 都远超我们的预测。任何手机厂家不到难以承受的地步, 都不愿轻易涨价。”
面对成本压力, 小米已开始调整产品策略 。最新旗舰机型不再提供 256GB 版本, 只提供存储空间翻倍的配置, 价格相应上调约 70 美元。行业分析显示, 存储供应挑战可能持续至 2027 年, 这意味着手机业务在未来一段时间内仍将承压。
💡 IoT 生态:10 亿设备构筑“人车家”基础
在手机和汽车之外,IoT 与生活消费产品业务展现出稳健增长态势 。2025 年该板块收入 1232 亿元, 同比增长 18.3%, 毛利率提升至 23.1%, 远高于手机的 10.8%。
截至 2025 年底, 小米 AIoT 平台连接设备数已超过 10 亿台 , 成为全球最大的消费级物联网平台之一。这个庞大的设备网络, 正是小米“人车家全生态”战略的重要基础设施。
不过, 第四季度 IoT 收入出现下滑, 同比减少约 20%, 主要原因是智能大家电在国补退坡后销量回落。这暴露出小米在大家电领域面临的深层挑战:
- 在核心技术积累方面, 与美的、海尔、格力等传统家电巨头仍有差距
📊 AI 战略:600 亿投入背后的长远布局
🚀 行业观察: 三线并行的战略平衡术
然而, 从另一个维度看, 小米可能是目前中国科技公司中 , 同时具备“硬件规模、生态连接、AI 能力”三张牌的极少数玩家之一。当 AI 技术真正成熟并开始大规模应用时, 小米拥有的 10 亿台设备生态和完整的硬件产品矩阵, 可能成为其最大的竞争优势。
小米的 2025 年财报, 既展示了公司在汽车领域的突破性进展 , 也揭示了传统业务面临的挑战。而 600 亿的 AI 投入承诺, 则表明了公司面向未来的决心。在技术革命交替的关键时期, 小米正在下一盘大棋——如何在维持现有业务稳健发展的同时, 成功押注下一个技术浪潮, 这将是考验小米管理层智慧的最大课题。
