共计 1081 个字符，预计需要花费 3 分钟才能阅读完成。
香雪制药的预重整终于出现关键进展。 近日,ST 香雪公告显示 , 广州广药资本有限公司被确定为公司预重整中选投资人。这一结果并不完全意外, 但距离真正完成重整, 仍有不少关口要过。
📌 迟来的进展: 中选不等于落地
香雪制药此次预重整已持续较长时间。此前, 债权人以公司无法清偿到期债务为由提出预重整申请 , 随后相关工作围绕债务梳理、资产核查、投资人招募等环节推进, 并多次延期。
需要注意的是, 广药资本虽已成为中选投资人 , 但截至公告披露时, 双方尚未签署正式预重整投资协议, 具体投资安排、债务清偿方案等核心条款仍需进一步确认。这意味着, 市场看到的是阶段性结果, 而不是最终结论。
🔍 香雪为何走到重整边缘
香雪制药曾凭借抗病毒口服液、板蓝根颗粒、化橘红等产品, 在岭南中药领域具有一定知名度 。但上市后, 公司持续扩张, 叠加创新研发投入周期长、行业利润承压等因素, 财务压力逐步加重。
公开财务数据显示,2025 年香雪制药实现营收 15.95 亿元 , 同比下降 14.16%; 归母净利润亏损 13.92 亿元。公司资产负债率高达 99.35%, 总负债约 67 亿元, 净资产为负, 并已被实施退市风险警示。
这也解释了外界为何将其称为“烫手山芋”: 一边是传统中药业务仍有基础, 另一边是前沿细胞治疗研发仍需资金投入 , 而公司自身现金流已难以支撑两端同时推进。
💡 广药资本看中的两块资产
- 中药产业链上游: 香雪制药拥有中药材种植、饮片生产、中成药制造及医药流通等布局。其 2025 年中药材业务收入 9.79 亿元, 占总营收比例超过六成。
- TCR- T 细胞治疗管线: 香雪生命科学布局的 TAEST16001 注射液已进入临床推进阶段, 并曾被纳入突破性治疗品种名单。该方向被视为实体瘤治疗的重要探索路径。
对于广药而言, 前者可能补强现代中药上游资源 , 后者则有助于其向创新型医药集团转型。不过,TCR- T 仍处于临床和商业化前夜, 未来能否兑现价值尚需时间验证。
📊 能否复制康美经验仍有悬念
广药体系此前曾参与康美药业重整, 并在后续推动其经营修复 , 这让市场自然联想到香雪制药是否也可能走出类似路径。但两者情况并不完全相同。
- 正式投资协议何时签署, 以及投资规模和债务安排如何设计;
- 债权人、出资人等相关方能否通过重整计划;
- 广药资本是否引入联合投资方, 分担资金和产业整合压力;
- TCR- T 研发投入与短期债务清偿之间如何平衡。
🚀 总结: 战略收购的意味更浓
围绕“拿下香雪制药重整权, 广药资本为何“救场”?”，这一部分可从背景、现状与影响三个角度理解其关键信息。结合已公开内容来看，核心结论是趋势已较为明确，但细节仍需结合后续进展持续观察。
