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谁把智谱推上了万亿神坛?
2026 年 6 月 22 日,智谱 AI 开盘暴涨 13%, 总市值站上 1 万亿港元, 距离其港股上市仅半年。从去年初的 200 亿估值到如今的万亿神坛, 智谱用一年时间走完了传统企业二十年的路。这场狂欢背后, 是 AI 造富时代的缩影, 也是市场对稀缺标的的疯狂追捧。
📌 聚焦 Coding: 从“偏科生”到市场宠儿
- 重点: 买西班牙赔的, 用智谱赚回来?AI 比足球更疯狂。
- 重点: 当前公开信息主要集中在产品、策略或节奏变化上。
- 重点: 后续仍需关注官方更新、落地范围以及实际反馈。
智谱的市值飙升并非偶然。自 2025 年初, 智谱几乎将所有资源投入 Coding 赛道,GLM 系列模型代码能力持续优化。GLM-5.2 发布后, 在 Code Arena 上登顶全球可用模型第一, 编程跑分甚至超过 Claude Opus 4.8, 被市场誉为“第二个 DeepSeek 时刻”。
从已披露信息看, 这一变化更值得关注的, 不只是表面动作本身, 还包括其对后续行业节奏、用户预期和市场竞争的连锁影响。
同时, 智谱率先推出 Coding 套餐“GLM Coding Plan”, 以低于 Claude 三分之二的价格提供三倍用量, 迅速抢占市场。随着 AI 编程能力迈过可用门槛, 企业对 API 需求激增, 智谱的 B 端商业模式成功转型, 年收入同比增长 131.9%。
🔍 A 股上市加速: 第二张底牌
就在市值飙升的七天里,智谱接连打出两张牌: 除了 GLM-5.2 发布, 还有 A 股科创板 IPO 辅导状态变更为“辅导验收”, 距正式递交招股材料仅一步之遥。这一消息进一步提振了市场信心, 推动股价在七个交易日内翻倍, 涨幅超过 1900%。
💡 万亿估值下的泡沫争议
尽管智谱业绩亮眼,但其估值仍引发巨大争议 。对比对标公司 Anthropic, 智谱的市销率(PS) 高达 591 倍, 而 Anthropic 仅 22 倍。市场明知估值离谱, 却因 AI 核心标的稀缺而不得不下注。正如凯恩斯所言, 股市选美要猜他人心思, 投资者在荒诞中别无选择。
历史总是相似: 互联网泡沫时期,无数公司未盈利即获天价估值, 最终泡沫破裂, 但基础设施得以确立。智谱的万亿市值, 或许正是中国 AI 浪潮中信仰与资本的博弈, 能否转化为真正的护城河, 还需时间检验。
📊 行业观察:AI 造富时代的启示
智谱的崛起揭示了 AI 商业化的关键路径: 聚焦单一赛道并做到极致,以稀缺性赢得市场溢价。然而, 高估值也意味着高容错率, 一旦增长放缓, 叙事可能瞬间逆转。对于投资者而言, 这是击鼓传花的游戏, 但谁都不想成为最后一棒。
无论如何,智谱的故事是中国科技崛起的切面, 疯狂中藏着对技术主权的渴望。真正决定未来的, 不是今天的股价, 而是两年后我们是否把信仰转化为护城河。
