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“人类史上最大 IPO”:SpaceX 靠的不只是火箭了?
导语:SpaceX 的上市故事正在发生变化。过去, 它最容易被理解为一家火箭公司 ; 而从最新披露的信息看, 算力、星链、比特币资产与星舰进度, 正在共同构成资本市场关注的新主线。
📌 从火箭公司到“算力叙事”
材料显示,SpaceX 已向美国证券交易委员会提交招股书 , 外界预期其募资规模和上市估值都可能达到极高水平。与传统解读不同, 这份招股书中最受关注的并不只有发射业务, 而是一份来自 AI 领域的大额算力合同。
据披露,Anthropic 将按月向 SpaceX 购买算力, 涉及 Colossus 1 与 Colossus 2 两个数据中心集群, 合同期限计划延续至 2029 年 5 月。按材料中的测算, 这可能为 SpaceX 带来每年约 150 亿美元收入。若相关安排顺利执行, 它将显著改变 SpaceX 此前依赖星链现金流支撑多线业务的结构。
🔍 招股书里的意外资产: 比特币持仓
除了算力合同,SpaceX 持有比特币的信息也引发讨论 。材料称, 招股书披露公司目前持有 18712 枚比特币, 平均购入成本约 3.5 万美元。按文中估算, 这部分资产市值约 14.5 亿美元。
这一持仓规模被拿来与特斯拉、Coinbase 等公司比较, 也让 SpaceX 在“非币圈公司持币”这一维度上显得突出 。不过, 数字资产价格波动较大, 这类资产能否为公司估值提供稳定支撑, 仍取决于市场环境和会计处理方式。
💡 董事会与治理结构成为争议点
招股书还披露了 SpaceX 董事会成员, 包括 Elon Musk、Gwynne Shotwell 以及多位长期支持马斯克的硅谷投资人。材料梳理称, 这些投资人与 SpaceX、特斯拉及其他马斯克系公司有多年交集, 不少人曾在公司早期或困难阶段提供资金支持。
更具争议的是公司治理安排。 材料提到 , 马斯克控制约 85% 的投票权, 同时章程中存在强制仲裁、限制集体诉讼以及提高派生诉讼门槛等设计。部分大型退休基金机构已对相关条款表达关切。
- 优势: 创始人控制力强, 有利于长期高风险项目推进。
- 风险: 中小股东权利受限, 治理独立性可能受到质疑。
- 核心判断: 投资 SpaceX 在很大程度上仍是押注马斯克的持续领导。
📊 星舰试飞仍是估值底座
尽管算力和资产配置带来了新想象,SpaceX 的未来仍绕不开火箭 。材料称, 新一代 V3 版星舰完成首次试飞, 并部署了下一代星链模拟器和测试卫星, 最终在印度洋受控溅落。但试飞并非完全顺利, 二级火箭发动机故障、在轨重启取消、一级火箭异常等问题仍待解决。
🚀 值得关注的三条主线
- Anthropic 算力合同是否按计划执行, 并带来稳定现金流。
- 星舰后续试飞能否解决发动机、回收和在轨加注等关键问题。
- 上市后投资者如何看待高创始人控制权与股东权利限制。
