共计 1188 个字符，预计需要花费 3 分钟才能阅读完成。
透过财报看恒林股份的增长逻辑: 全球布局韧性拉满,AI 家居筑长期价值
在家居行业承压、外贸环境不确定性增加的背景下,恒林股份交出了一份“规模继续增长、利润阶段承压”的年度成绩单 。 从办公椅制造到全球化大家居企业, 再到押注 AI 体感家居, 公司增长逻辑正在发生明显变化。
📌 从代工起步到百亿营收: 增长路径出现切换
财报显示,2025 年公司实现营业收入 116.77 亿元, 同比增长 5.88%, 继续站稳百亿规模。对比上市当年的 18.96 亿元收入, 恒林在多年扩张后已完成从单一办公椅企业向大家居企业的阶段性跨越。
🔍 自主品牌占比提升, 收入结构更重“品牌溢价”
2025 年,恒林股份自主品牌业务实现营收 68.73 亿元, 同比增长 15.70%, 占总收入比例升至 58.92%;ODM/OEM 业务收入为 47.92 亿元, 占比 41.08%。这一变化意味着, 公司过去依赖代工订单的收入结构正在被改写。
- 前期:更多依靠 ODM/OEM 制造能力承接海外订单。
- 现在:自主品牌收入占比过半, 渠道和定价权的重要性上升。
- 后续:能否持续提升品牌认知, 将影响利润修复空间。
💡 利润短期承压,2026 年一季度已有改善
虽然营收保持增长,但恒林股份 2025 年归母净利润为 1.64 亿元, 同比下降 37.72%。材料显示, 盈利承压与国内房地产行业下行、子公司厨博士经营压力有关, 其中相关影响约 1.8 亿元, 并包含资产减值准备和预提费用。
进入 2026 年,公司一季度经营数据出现改善: 实现营收 32.18 亿元, 同比增长 21.27%, 环比增长 0.90%; 归母净利润 5898.11 万元, 同比增长 13.72%, 环比增长 151.32%。这说明利润端压力并非完全来自核心出口主业, 但后续仍需观察改善的持续性。
📊 AI 体感工学成为产品升级抓手
在产品创新方面,恒林将重点放在智能化家居。公司在 2026 年春季广州国际家居博览会期间发布《AI 体感工学白皮书》, 提出“人体工学 +AI 交互 + 智能体感自适应”的产品方向, 并推出 AI 体感工学椅 S800。
据披露,S800 搭载智能感应芯片、压力传感系统和 AI 算法,可围绕坐姿识别、动态护脊、自适应后仰、久坐提醒等场景进行功能设计。相比传统人体工学椅依赖手动调节, 恒林希望让家具从“被动适配”转向“主动服务”。
🚀 全球供应链增强抗风险能力
恒林的另一项支撑来自全球化布局。公司已在中国、越南、瑞士等地建设研产销基地, 并拥有 11 个北美海外仓, 产品销往 80 多个国家和地区。越南基地承担部分对美出口订单, 并形成“越南生产—美国仓直发”的供应链模式,2025 年该基地实现营业收入 22.77 亿元。
在制造端,公司引入码垛、分拣、焊接等机器人设备, 并推进自动化仓储和数字化管理, 以提升柔性生产和交付效率。对于跨境电商和定制化订单增加的趋势, 这类能力将直接影响履约成本与库存周转。
