中大力德2025年财报:营收破10亿但利润下滑,人形机器人概念光环褪色

营收突破 10 亿元大关,利润却不增反降——中大力德 (002896.SZ) 最新发布的 2025 年财报, 给火热的人形机器人赛道泼了一盆冷水。这家曾被资本追捧为“核心供应商”的减速器企业, 在概念炒作退潮后, 露出了真实的经营底色。

📌 财报核心数据: 增收不增利, 现金流承压

2025 年,中大力德实现营业收入 10.41 亿元, 同比增长 6.61%, 首次跨过 10 亿元门槛。然而, 利润端却表现疲软: 归母净利润 6270.60 万元, 同比下降 13.57%; 扣非净利润仅 4647.56 万元, 降幅扩大至 20.27%。更值得关注的是, 经营活动产生的现金流量净额同比锐减 85.30%, 至 3072 万元, 与净利润形成明显背离。

这份成绩单与市场预期相去甚远。此前多家券商预测其归母净利润在 0.90 亿元左右, 实际业绩缺口近 3000 万元。第四季度单季净利润同比大幅下滑 64.8%, 直接拖累了全年表现。

🔍 费用增长过快, 研发投入逆势收缩

• 销售费用 达 4825.85 万元, 同比增长 19.41%;
• 管理费用 为 8105.32 万元, 同比增长 22.73%。

与此同时,在机器人技术快速迭代的背景下, 公司的研发投入却出现收缩。2025 年研发费用为 6295.65 万元, 较 2024 年的 6384.95 万元小幅下降。尽管公司表示会确保核心技术投入, 但这一逆势变化仍引发了市场对其长期竞争力的担忧。

💡 库存与现金流: 经营风险信号凸显

• 存货账面价值 达 3.17 亿元, 较上年末增长 24.04%;
• 存货跌价准备 计提 1518.8 万元, 同比增加超 60%;
• 资产负债率 上升 6.81 个百分点, 至 35.13%。

📊 人形机器人概念: 光环褪色, 回归基本面

2025 年是人形机器人产业热度最高的年份,中大力德凭借为宇树科技提供行星减速器、谐波减速器等关节部件, 被贴上“核心供应商”标签, 股价一度暴涨超过 5 倍。然而, 财报数据表明, 概念炒作并未转化为实打实的业绩增长。

事实上, 整个人形机器人产业链仍处于原型机研发、小批量测试阶段,核心零部件的规模化应用远未成熟。减速器等关键部件的需求停留在“小批量、多批次”的试验阶段, 尚不足以支撑企业业绩大幅增长。

🚀 值得关注的几个看点

围绕“中大力德业绩失速: 增收不增利现金流承压, 人形机器人光环“”，这一部分可从背景、现状与影响三个角度理解其关键信息。结合已公开内容来看，核心结论是趋势已较为明确，但细节仍需结合后续进展持续观察。

🧭 总结: 概念退潮后的考验

• 如何控制费用增长, 提升盈利能力;
• 如何加强研发投入, 保持技术竞争力;
• 如何改善现金流, 应对经营风险;
• 如何真正把握人形机器人产业化机遇, 而非停留于概念炒作。