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拟募资 750 亿估值 1.75 万亿
全球商业航天领域的绝对霸主 SpaceX,正悄然迈出资本市场的关键一步 。近日, 有消息称该公司已向美国证券交易委员会(SEC) 秘密提交首次公开募股 (IPO) 申请文件, 目标直指史上最大规模上市。
📌 IPO 核心信息:750 亿美元募资与 1.75 万亿估值
根据多家外媒援引知情人士的消息,SpaceX 本次 IPO 计划募资规模最高可达 750 亿美元, 这一数字远超沙特阿美在 2019 年创下的 290 亿美元全球 IPO 募资纪录。更引人注目的是, 公司的目标估值高达 1.75 万亿美元。若成功上市,SpaceX 将直接跻身全球上市公司市值前十行列。
目前,SpaceX 已组建了由美国银行、花旗集团、高盛、摩根大通、摩根士丹利等五家头部机构担任主承销商的顶级承销团。市场预计, 其上市进程推进迅速, 最早有望于 2026 年 6 月至 7 月完成挂牌, 从而抢在 OpenAI、Anthropic 等同赛道竞争对手之前完成资本化落地。
🔍 业务基本面: 双轮驱动格局已形成
SpaceX 的估值底气,很大程度上源于其扎实的业务基本面和独特的战略布局。2026 年 2 月,SpaceX 刚刚完成了与马斯克旗下人工智能公司 xAI 的全股票收购, 缔造出一个估值达 1.25 万亿美元的商业巨无霸。这使得公司的叙事从单一商业航天, 升级为“太空基础设施 + 人工智能”深度融合的全链条科技平台。
- 航天业务(盈利支柱): 早已跑通商业闭环, 实现稳定盈利与高速增长。核心收入来自两大板块:
- 星链卫星互联网:2025 年收入约 106 亿美元,EBITDA 达 58 亿美元, 利润率高达 54%, 贡献了公司总营收的三分之二以上, 是名副其实的“现金奶牛”。截至 2026 年 3 月, 全球活跃用户已突破 1000 万, 在轨卫星超 1 万颗, 占全球在轨活跃卫星总量的 66%。
- AI 业务(增长叙事):xAI 业务目前尚处于早期高投入阶段, 据称月度现金消耗规模约为 10 亿美元, 主要用于 GPU 采购、数据中心建设及 Grok 大模型的训练运营。其营收尚不足以覆盖庞大的资本开支, 短期内仍需依靠航天业务的现金流支持。
💡 战略叙事与行业影响
核心价值重构: 与 xAI 的合并彻底改写了 SpaceX 的估值逻辑。公司从商业航天龙头, 转型为“太空算力基础设施 +AI 大模型”的垂直一体化平台, 得以同时吸纳专注太空科技与人工智能领域的全球资本, 形成强大的资本虹吸效应。
行业趋势押注 : 当前, 全球商业航天产业正从技术验证迈入规模化落地阶段。SpaceX 通过星链与可复用火箭, 已率先验证了规模化盈利模式。同时, 人工智能行业进入算力军备竞赛深水区, 地面数据中心面临物理瓶颈。马斯克提出的“太空数据中心”构想, 旨在利用太空的持续太阳能与自然冷却优势, 突破地面算力限制, 为未来算力产业打开全新增长空间。
