泡泡玛特2025年财报业绩亮眼,但股价却遭遇腰斩。本文深度解析其独特的“门店信号场+闲鱼价值场”商业模式,以及为何在巅峰期主动选择转型,背后隐藏着怎样的结构性风险与战略考量。