部分矿种并不短缺,价格却长期高位运行。价格中越来越大的部分不再由成本与供需决定,而是来自对供应安全的定价。安全溢价正沿行政约束、战略采购与中游瓶颈三条路径进入价格体系,并推动矿业估值从看品位储量转向看可交付性。