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首都在线: 账面扭亏,AI 算力持续投入 | 看财报
首都在线 2026 年三季报交出了一份“喜忧参半”的成绩单。 前三季度公司营收 9.56 亿元 , 同比增长 3.14%; 归母净利润 879.62 万元, 同比增长 108.85%, 账面实现扭亏。但同期扣非净利润仍亏损 5618.03 万元, 利润转正的成色还需要拆开来看。
📌 扭亏的关键是非经常性损益
前三季度, 公司处置设备等资产获得收益 5542.60 万元 , 计入非经常性损益的政府补助为 1719.45 万元, 归母口径非经常性损益净额约 6497.65 万元。正是这笔收益填平了扣非口径下 5618.03 万元的亏损, 才让归母净利润录得正值。
🔍 毛利修复明显, 仍不足以覆盖费用
真正的经营改善出现在毛利端。 前三季度营业成本由上年同期的 8.08 亿元降至 7.61 亿元 , 综合毛利率从约 12.75% 升至 20.35%; 结合中报测算, 第三季度单季毛利率约 26.60%, 去年同期约 11.91%。
结构上, 上半年云主机及相关服务收入 4.38 亿元, 同比增长 39.67%, 占总营收近三分之二, 毛利率提高 10.47 个百分点至 15.32%, 其中智算云收入 2.39 亿元, 同比增长 107.76%;IDC 服务收入 2.18 亿元, 同比下降 24.50%, 毛利率为 21.22%。公司表示正压降低毛利、同质化业务, 把资源投向智算基础设施与技术服务。
不过, 前三季度毛利约 1.94 亿元, 仍低于销售、管理、研发、财务四项费用合计约 2.26 亿元 , 另有 1540.76 万元信用减值损失侵蚀利润。相对积极的一面是, 扣非亏损同比收窄 51.65%。
💡 现金流改善, 负债与利息压力同步抬升
- 经营活动现金流净额 2.17 亿元, 同比增长 148.37%;
- 购建固定资产等长期资产支付现金 2.80 亿元, 超过经营现金净流入约 6287 万元;
- 9 月末现金及现金等价物余额 2.72 亿元, 较年初减少约 1.06 亿元;
- 资产负债率 68.31%, 较年初提高近 10 个百分点, 流动负债高于流动资产约 3.73 亿元。
利息负担也在上升, 前三季度利息费用同比增长 30.84%。此外, 公司以 2.3652 亿元收购中嘉和信剩余 40% 股权, 款项分期支付,9 月末其他应付款由年初不足 5000 万元增至 2.57 亿元; 今年 2 月公司还向实控人曲宁借入 6000 万元, 年利率 4.9%,2027 年 2 月到期。
📊 15.87 亿定增: 钱主要投向算力
公司 9 月披露的募集说明书修订稿显示, 拟募资 15.87 亿元 , 其中 2 亿元用于偿还银行借款, 约 7.87 亿元建设怀来算力中心二期, 规划 40 兆瓦机柜; 约 5 亿元用于智算中心建设, 通过租赁第三方机房、购置 GPU 服务器提供服务; 约 1.01 亿元投入天枢智算云研发。该定增目前仍处于交易所问询环节。
项目已有初步需求信号: 怀来一期 6 月通过竣工验收, 7 月签下服务协议 , 将 10 兆瓦机柜整体出租给一家大客户; 二期已有合计 52 兆瓦机柜租用意向, 智算中心也有涉及 384 台高性能服务器的算力服务意向订单。但两个项目均未签订正式协议。
🚀 值得关注的两笔账
围绕“首都在线: 账面扭亏,AI 算力持续投入 | 看财报”，这一部分可从背景、现状与影响三个角度理解其关键信息。结合已公开内容来看，核心结论是趋势已较为明确，但细节仍需结合后续进展持续观察。
