营收增速放缓,投资者下调 Anthropic IPO 估值预期

AI 明星公司 Anthropic 的上市预期正在降温。据路透社援引知情人士消息, 最新财务数据公布后, 部分现有投资者与潜在 IPO 参与者开始考虑下调对其估值预期, 从此前约 2 万亿美元转向约 1.5 万亿美元。

📌 估值预期为何下移

三名知情人士称,部分投资者参加了 Anthropic 在旧金山举办的投资者日活动, 讨论中出现的估值约为 1.5 万亿美元。此前, 市场对该公司 11 月上市时的估值预期约为 2 万亿美元。估值区间下移, 并非因为业务突然崩塌, 而是投资者对增长速度和融资环境的判断变得更谨慎。

🔍 第三季度营收增长, 但环比增速回落

Anthropic 向潜在投资者披露, 第三季度营收达到 168 亿美元, 环比增长 45%, 并在调整部分财务项目后实现盈利。这在一定程度上缓解了外界对 AI 研发成本高昂的担忧。

不过, 第二季度营收为 116 亿美元,较第一季度增长一倍以上 ; 到第三季度, 环比增幅降至 45%。 增速放缓, 成为部分投资者失望的直接原因。

招股说明书还提出,AI 对全球经济的影响将超过工业化、电力和互联网带来的变革, 同时披露 2025 年亏损 420 亿美元, 并预计未来建设 AI 基础设施仍需更多资金。此前消息称,Anthropic 2025 年营收接近 46 亿美元, 剔除融资相关负债减记影响后, 经营亏损仍超过 80 亿美元。

💡 敏感时点: 科技股抛售与 AI 基建债务担忧

投资者对 Anthropic 估值的顾虑, 恰逢全球金融市场遭遇科技股抛售潮。AI 基础设施企业、芯片制造商, 以及向 AI 公司出租算力的新兴云服务商均受到冲击。获得英伟达投资的 CoreWeave, 周四股价和债券价格大跌, 反映出市场越来越担忧 AI 基础设施建设对债务融资的依赖。

如果 Anthropic 上市表现不佳, 投资者对 AI 基础设施投资热潮的担忧可能进一步加深。

📊 几个关键看点

• 估值预期: 从此前讨论的约 2 万亿美元, 下移至约 1.5 万亿美元;
• 业绩表现: 第三季度营收 168 亿美元、环比增长 45%, 调整后实现盈利;
• 市场情绪: 科技股抛售与 AI 基建债务问题同时发酵;
• 连锁反应:Anthropic 上市成色, 可能影响外界对 OpenAI 明年上市的预期。

🚀 总结

短期内,AI 市场情绪很大程度上取决于 Anthropic 能否顺利上市, 以及 OpenAI 能否在明年接棒。估值预期下调未必意味着 AI 叙事终结, 但它说明投资者开始从“只看增长”转向“计算增长的代价”。对 Anthropic 而言, 上市表现将不只是单一公司的定价问题, 也会成为观察整个 AI 基建投资周期的重要窗口。