高盛测算:美国五大云厂商年AI收入需达3000亿美元才能回本

高盛集团策略师最新报告指出,美国五大超大规模云服务商——亚马逊、Alphabet、微软、甲骨文和 Meta——的 AI 基础设施支出明年将增长超过 50%, 达到 1.2 万亿美元。这一数字高于华尔街对明年资本支出 1.1 万亿美元的共识预期。

📌 回本门槛: 每年 3000 亿美元 AI 收入

• 重点: IT 之家 9 月 25 日消息, 据彭博社今天 (25 日) 晚间报道, 高盛集团策略师预计, 美国五大超大规模云服务商 …
• 重点: 当前公开信息主要集中在产品、策略或节奏变化上。
• 重点: 后续仍需关注官方更新、落地范围以及实际反馈。

以瑞安·哈蒙德为首的高盛团队测算,要收回上述投入, 未来数年中, 五家公司每年需要创造约 3000 亿美元的 AI 收入。哈蒙德及其同事在报告中写道:“按照市场共识预期, 明年资本支出占 GDP 的比重, 将达到 19 世纪末铁路建设热潮以来历次技术投资周期中的最高水平。”

🔍 支出节奏: 增速放缓但规模仍扩大

五家公司预计今年将在 AI 能力建设上投入 8000 亿美元。高盛认为, 明年支出仍会大幅增长, 但资本支出增速将开始放缓。策略师指出, 与近几个季度相比, 资本支出增速以及实际支出高于市场共识预期的幅度都将有所下降。

高盛预计,五家公司的资本支出增速将从今年的接近 100% 降至明年的 54%,2028 年再降至 12%, 届时支出规模预计达到 1.4 万亿美元。

💡 制约因素: 现金流承压与供应链瓶颈

五家公司的资本支出目前超过经营活动现金流,对债务和股权融资的依赖随之增加。电力、劳动力和内存供应不足, 以及数据中心建设限制, 都可能成为扩张过程中的制约因素。

要让五家云服务巨头获得稳健回报, 并让应用提供商在承担计算成本后取得较高利润率,AI 用户每年需要在各类应用上支出约 1 万亿美元。作为对比, 今年全球软件支出约为 1.5 万亿美元。

📊 行业观察:AI 收入增长快但缺口仍存

高盛团队指出,目前估算的 AI 收入仍不足以让五家公司收回投入, 不过收入增长速度很快。亚马逊、Alphabet、微软和甲骨文的云业务收入增速已从 2024 年的 25% 升至今年第二季度的 48%。此外, 亚马逊、Alphabet 和微软公布的云业务待履约收入合计达到 1.7 万亿美元。

整体来看,AI 基础设施投资仍处于高速扩张阶段, 但回报周期和盈利压力将成为未来几年市场关注的核心议题。