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6.4 万家店的蜜雪冰城, 正在“原地转型”
门店突破 6.4 万家后, 蜜雪冰城交出了一份并不难看的半年成绩单 , 但资本市场的反应却显示, 外界关注点已从“还能开多少店”转向“每家店还能创造多少价值”。
📌 门店还在增加, 增长却明显放慢
问题在于, 门店扩张带来的收入弹性正在变弱 。上半年公司收入同比增长 2.3%, 与此前高增速阶段相比明显放缓; 净利润则同比下滑 14.7%。财报发布后, 其股价出现较大波动, 反映出市场对增长质量的重新评估。
🔍 加盟供应链模式进入存量考验
蜜雪冰城的主要收入并非来自直接向消费者卖饮品, 而是来自向加盟商销售食材、包装材料及设备 。上半年, 商品和设备销售仍是其收入主体, 占比超过九成。
这意味着, 总部门店收入高度依赖加盟体系的进货规模 。当门店分布越来越密集, 单店可覆盖的客流可能被摊薄, 加盟商采购量也会承压。材料显示,2026 年上半年蜜雪冰城关闭加盟门店 1289 家, 高于去年同期。
- 国内门店已覆盖大量县域和乡镇市场, 继续加密的空间变窄;
- 海外市场不再单纯追求数量, 部分区域在调整低效门店;
- 加盟商经营质量, 开始比新增门店数量更受关注。
💡“原地转型”: 让现有门店更厚
面对规模扩张放缓, 蜜雪冰城正在把投入重点转向存量经营 。管理层提出类似“晴天修屋顶”的思路, 即在基本盘仍然稳固时, 提前补供应链、品牌和数字化能力。
这些投入主要体现在三个方向: 一是旗舰店和“雪王”IP 建设, 通过更强的品牌体验和文创周边提高用户黏性 ; 二是原料和冷链升级, 包括生产基地、仓储配送和门店交付流程优化; 三是数智化设备铺设, 例如智能出液机覆盖门店数量继续增加, 以提升门店标准化和运营效率。
不过, 这些动作短期内也会推高成本。 上半年销售及分销开支、行政开支等项目均有增长 , 部分投入能否转化为更高单店产出, 还需要后续经营数据验证。
📊 咖啡与鲜啤, 验证供应链边界
在主品牌之外, 蜜雪冰城也在尝试把供应链能力外溢到更多品类 。幸运咖门店数已突破 9000 家, 部分产品系列上半年保持较高销售表现; 福鹿家鲜啤则在被并购后推进新品和全国化门店网络建设。
- 对公司: 从“茶饮品牌”向多品类供应链平台延展;
- 对加盟商: 未来可能获得更多经营选择, 但也面临更高运营要求;
- 对行业: 新茶饮竞争重心正在从规模速度转向效率和利润质量。
🚀 行业观察: 开店红利之后, 比拼单店效率
围绕“6.4 万家店的蜜雪冰城, 正在“原地转型””，这一部分可从背景、现状与影响三个角度理解其关键信息。结合已公开内容来看，核心结论是趋势已较为明确，但细节仍需结合后续进展持续观察。
