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吴妈劝大家别害怕
阿里巴巴最新发布的 2027 财年第一季度财报, 不仅展示了业绩数据 , 更是一次战略方向的清晰宣示。在财报口径再度调整后, 阿里已从表面上看成为一家不折不扣的 AI 科技公司。面对市场对巨额资本开支的担忧, 管理层在电话会中反复强调 AI 投资的确定性回报, 试图安抚投资者情绪。
📌 财报口径调整: 全面拥抱 AI
本季度, 阿里巴巴对财报分部进行了重大调整, 将中国电商、国际数字商业与盒马整合为“阿里电商集团”, 由蒋凡执掌; 云智能集团与平头哥整合为“AI 云与算力服务”;AI 模型实验室、千问 2C 事业部及千问办公则合并为“AI 实验室与应用”。调整后,“其他分部”仅剩阿里健康、高德等边缘业务, 游戏业务灵犀互娱也已被出售。
这一系列调整, 标志着阿里从组织架构到财务口径 , 都已全面向 AI 倾斜。在财报发言中, 吴泳铭表示, 阿里处于有利地位, 可把握 AI 和算力市场的巨大增长机遇。然而, 这种转型也带来了阵痛, 利润的大幅下滑便是明证。
🔍 AI 投入: 高资本开支下的信心与争议
本季度, 阿里资本开支高达 676.78 亿元, 同比增长 75%, 远超市场预期的 360 亿元。这一数字直接导致经营利润同比下降 57%, 净利润同比骤降 75%。自由现金流更是净流出 446.7 亿元, 较去年同期的 188.15 亿元大幅恶化。消息公布后, 阿里美股一度下挫逾 5%, 但最终收涨 1.26%。
面对市场的恐慌, 吴泳铭在电话会中解释 , 本季度资本开支高企部分源于硬件交付的周期性波动, 并非线性趋势。他罕见地披露, 当前 CAPEX 投入预计三年内回本, 甚至可能缩短至两年半。他强调,AI 算力中心是变现的基础, 必须先行投入。
从业务数据看, 阿里云的增长确实亮眼 。新组建的 AI 云与算力服务收入达 484.37 亿元, 同比增长 45%, 创 22 个季度新高。其中,AI 相关产品收入连续十二季度三位数增长。但与此同时,AI 实验室与应用分部亏损持续扩大, 当季经调整 EBITA 亏损 138.61 亿元, 上年同期亏损 32.24 亿元。云业务利润仅够千问烧一个月,AI 业务的整体亏损仍在扩大。
💡 云业务增长对比
- 阿里 AI 云与算力服务收入同比增长 45%
- 亚马逊 AWS 收入同比增长 37%
- 微软 Azure 及其他云服务增长 43%
- 谷歌云收入增速高达 82%
📊 电商基本盘承压, 即时零售成亮点
与 AI 的激进投入相比, 电商业务显得稳健但承压 。阿里电商集团收入仅增长 4%, 剔除即时零售后, 其他电商业务收入合计下降约 5.9%。中国电商业务收入同比下降 8%,CMR 收入同比下降 7%, 但剔除新业务拓展计划影响后微增 1%。
🚀 市场反应与未来展望
围绕“吴妈劝大家别害怕”，这一部分可从背景、现状与影响三个角度理解其关键信息。结合已公开内容来看，核心结论是趋势已较为明确，但细节仍需结合后续进展持续观察。
