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阿里 AI 进入分化期: 云业务加速兑现, 应用业务等待商业模式 | 看财报
建议按 ” 变化—原因—影响 ” 的顺序阅读。
阿里巴巴最新季度财报揭示了其 AI 业务正在经历关键分化: 云与算力基础设施业务收入高速增长, 而模型与应用业务仍处于高投入阶段 。公司已按 AI 产业链重新划分业务板块, 以更清晰地衡量各环节的商业化进展。
📌 业务架构调整: 从形态到产业链
8 月 20 日, 阿里公布截至 2026 年 6 月 30 日的季度业绩 , 并宣布自本季度起将业务重新划分为四大板块: 阿里巴巴电商集团、AI 云与算力服务、AI 实验室与应用以及所有其他。此前, 阿里按业务形态管理,AI 模型研发和千问业务分散在“所有其他”分类中。此次调整将云智能集团和平头哥整合为 AI 云与算力服务,AI 模型实验室、千问消费者业务及千问办公则归入 AI 实验室与应用。
从已披露信息看, 这一变化更值得关注的, 不只是表面动作本身, 还包括其对后续行业节奏、用户预期和市场竞争的连锁影响。
🔍 云业务加速兑现: 收入与利润双升
本季度,AI 云与算力服务收入达 484.37 亿元, 同比增长 45%, 外部客户收入增速同步。其中,AI 相关产品收入 123.76 亿元, 连续 12 个季度保持三位数增长。经调整 EBITA 为 56.28 亿元, 同比增长 133%, 超过收入增速, 表明经营杠杆开始显现。
值得注意的是, 阿里云 AI 相关业务增速持续提升: 从 2025 年 12 月底季度的 36%, 到 2026 年 3 月底季度的 38%, 再至本季度的 45%。这一趋势显示企业客户对 AI 基础设施的需求正从试用转向大规模部署。
💡 应用业务: 用户规模增长, 亏损扩大
与云业务形成对比,AI 实验室与应用收入 33.38 亿元 , 同比增长 16%, 但经调整 EBITA 亏损达 138.61 亿元, 而去年同期亏损 32.24 亿元。亏损扩大主要源于 AI 能力投入及千问 App 推理成本增加。
千问 App 已接入淘宝天猫、淘宝闪购等场景,2.5 亿用户通过智能体功能体验 AI 购物 。同时, 阿里推出千问办公, 切入企业生产力市场。但应用层的商业化路径尚未清晰, 需要重新建立用户习惯和付费模式。
📊 电商业务: 稳定器角色
电商业务继续提供现金流支撑。 本季度阿里巴巴电商集团收入 2058.62 亿元 , 同比增长 4%, 其中中国即时零售收入 532.95 亿元, 同比增长 45%。电商的稳定表现, 为 AI 基础设施和应用的持续投入提供了缓冲。
🚀 行业观察:AI 商业化的两种节奏
阿里的财报折射出 AI 行业普遍现状: 基础设施业务率先形成收入和利润, 而模型和应用仍需投入资源寻找商业模式 。阿里通过组织调整, 将算力、模型和应用置于同一框架下, 有助于更精准地配置资源。
- AI 云业务连续加速, 但资本开支高企, 未来增长依赖持续投入。
- 应用业务亏损扩大, 但用户规模增长, 商业化模式仍待探索。
- 业务架构调整后, 各环节的商业化指标将更透明, 便于市场评估。
