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烟台这座老工业城市, 在 AI 时代跑出了两只大牛股
烟台, 这座以万华化学等重工业闻名的北方港口城市,在资本市场上长期以“老登股”形象示人 。然而,2024 年至今的 AI 算力基建浪潮, 让这里跑出了两只现象级“小登牛股”——杰瑞股份与冰轮环境。前者是做油气压裂设备的油服企业, 后者是做工业制冷的传统制造商, 看似与 AI 毫无关联, 却在北美 AI 数据中心(AIDC) 占据了不可替代的卡位。从 2025 年下半年开始, 市场逐步将两家公司从传统制造业的估值框架中拔出, 重新锚定为“北美 AI 算力基础设施核心设备商”,AI 订单突破后, 市值均上涨超过 2 倍。
📌 核心逻辑: 在细分领域做到第一, 出海建体系, 等风口
- 重点: 杰瑞股份与冰轮环境, 老登变小登
- 重点: 当前公开信息主要集中在产品、策略或节奏变化上。
- 重点: 后续仍需关注官方更新、落地范围以及实际反馈。
🔍 杰瑞股份: 从油服压裂到数据中心供电
杰瑞股份是中国民营油服压裂设备龙头,固井装备、连管成套设备、压裂设备在国内市场份额均接近或超过 50%。其核心能力并非单一设备制造, 而是大型复杂工况成套设备能力, 包括橇块化集成、系统稳定性与复杂工况下的交付能力。这种能力恰好可迁移至数据中心燃气轮机发电机组的成撬集成。
杰瑞早在 2011 年布局燃气发电业务,2018 年与西门子签订燃气轮机集成撬协议 , 并在美国建立了自有厂房和本地交付体系。当北美 AIDC 缺电问题凸显时, 杰瑞凭借快速交付能力(3- 6 个月, 而外资需 12 个月以上) 脱颖而出,2026 年燃机业务接单目标从 6.8 亿美金大幅上修至 15-20 亿美金, 实际已位列全球数据中心燃气轮机供应商前五。
💡 冰轮环境: 借百年品牌切入液冷供应链
冰轮环境是中国工商业制冷设备龙头,螺杆式压缩机市占率约 34%, 稳居行业首位。2015 年收购拥有 131 年历史的顿汉布什(欧美五大中央空调品牌之一), 获得了北美数据中心、轨交、核电等领域的客户基础和品牌壁垒。北美客户对冷水机组品牌有极强路径依赖, 顿汉布什这张牌成为冰轮切入 AIDC 供冷链的关键门票。
📊 行业观察: 中国制造嵌入全球 AI 产业链的范本
杰瑞和冰轮的重估路径如出一辙: 先在北美 AIDC 供应链中完成“从 0 到 1”的订单验证,再通过“从 1 到 N”的订单放量确认业绩拐点。真正值得关注的, 不是它们在 2025-2026 年抓住了 AI 订单, 而是它们在 AI 浪潮到来之前的很多年, 就已经在相关领域完成了能力储备。当风口出现时, 它们做的不是“从零开始搭业务”, 而是“把已有能力从旧场景迁移到新场景”。
