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高盛: 若 SpaceX IPO 可支撑 1.78 万亿美元估值, 到 2030 年 AI 部门收入需增百倍
SpaceX 的 IPO 叙事,正在从火箭和卫星互联网延伸到 AI。 据报道, 高盛在最新预测中认为, 若 SpaceX 要在上市过程中支撑约 1.78 万亿美元估值, 其 AI 业务必须承担极高的增长预期。
📌 估值核心:AI 被放在更突出位置
按照高盛模型,SpaceX AI 部门收入需要从 2025 年的 32 亿美元, 增长至 2030 年的 3220 亿美元, 约为百倍级扩张。与此同时,SpaceX 总收入被预计将从去年的 187 亿美元提升至 2030 年的 4740 亿美元。
这一预测意味着, 市场对 SpaceX 的判断不再只围绕发射业务、星链网络和太空基础设施展开,AI 业务能否兑现商业化规模, 成为估值能否成立的重要变量。
高增长模型的关键并非“是否有 AI 故事”, 而是 AI 收入能否在数年内形成足以支撑万亿美元级估值的规模。
🔍 xAI 的市场空间被赋予高权重
报道提到,SpaceX 招股材料将 xAI 的潜在市场规模作为估值基础之一。相关材料把 xAI 的总可触达市场规模设定为 26.5 万亿美元, 而 Starlink 互联网服务和太空业务对应的市场规模约为 2 万亿美元。
在这一框架下,xAI 被视为未来增长弹性最大的部分。但当前已披露的情况也显示,xAI 仍处在高投入阶段:2025 年亏损约 64 亿美元, 消费端和企业端订阅规模据称仍然有限。
💡 几个关键数字值得关注
- 估值目标:SpaceX IPO 若支撑 1.78 万亿美元估值, 需要更强增长故事配合。
- AI 收入:高盛预计 xAI 相关收入 2026 年同比增长 388%, 达到 156 亿美元。
- 后续增长:模型预计 2027 年 AI 收入进一步升至 345 亿美元。
- 现金流:SpaceX 去年自由现金流为负 138 亿美元, 高盛预计其 2031 年转正。
- 融资规模:报道显示,SpaceX 已启动 IPO 路演, 最高可能融资 860 亿美元。
📊 挑战:Grok 必须证明商业化能力
要让上述预测站得住脚,马斯克旗下 Grok 系列模型需要在 AI 编程、网络安全、智能体和聊天机器人等领域快速追赶, 甚至超越 Anthropic、谷歌、OpenAI 等领先竞争者。
这并非简单的技术竞赛。AI 模型能否转化为稳定付费客户、企业级合同和持续订阅收入, 才是收入曲线能否达标的关键。对于仍处在高速投入和组织调整中的 xAI 来说, 这一目标并不轻松。
🚀 行业观察:AI 热潮下的激进假设
这份预测反映出当前资本市场对 AI 的定价逻辑: 只要企业能够讲出足够大的市场空间和增长路径, 估值模型就可能给出非常高的上限。但风险同样明显, 尤其当收入、利润和现金流仍未同步验证时, 投资者需要区分愿景与确定性。
高盛成为 SpaceX IPO 的牵头投行, 也让这笔潜在大型交易更受关注。接下来, 市场真正要看的不是单一估值数字, 而是 SpaceX 能否用可验证的订单、订阅和现金流, 证明 AI 业务足以支撑其新一轮资本故事。
