美团一季度承压:本地商业放缓,AI与海外业务成新变量

美团正在经历一场不轻松的调整。 最新一季度财报显示 , 公司收入仍保持增长, 但核心本地商业明显承压; 与此同时, 研发投入、海外扩张和即时零售业务正在成为新的观察窗口。

📌 核心业务进入防守期

2026 年一季度, 美团实现总收入 910.39 亿元 , 同比增长 5.6%。从整体看, 公司经营亏损较上一季度明显收窄, 经营亏损为 65 亿元, 经调整净亏损为 49.7 亿元, 表现好于部分市场预期。

🔍 补贴和营销费用拖累利润

本地生活赛道竞争加剧, 是美团利润承压的重要背景 。外卖、即时零售、到店业务都面临来自多方平台的投入竞争, 美团为了维持用户、骑手和商家生态, 需要继续承担较高补贴与营销费用。

• 核心本地商业收入增长接近停滞;
• 营销投入大幅增加, 短期压缩利润空间;
• 行业竞争虽有缓和迹象, 但订单增速仍存在不确定性;
• 平台合规成本也在上升。

💡 新业务仍在烧钱, 但韧性增强

相比核心业务的压力, 新业务呈现出一定亮点 。一季度, 美团新业务收入同比增长 21.3% 至 270 亿元, 亏损收窄至 21 亿元。小象超市商品销售额同比增长超过 40%, 覆盖城市扩大至 55 座, 显示生鲜零售供应链能力仍在推进。

海外业务也是财报中被关注的部分。Keeta 在香港市场已实现较高订单份额 , 并在上线后实现单月盈利; 其模式也被拓展至中东等市场。需要注意的是, 海外扩张仍需要持续投入, 短期难以完全替代国内核心业务的盈利能力。

📊 AI 投入成为重构成本结构的关键

在利润承压背景下, 美团仍加大研发投入 。一季度研发投入约 70 亿元, 同比增长 22%, 占总收入比例达到 7.7%。公司管理层将 AI 视为提升效率、巩固服务网络的重要方向。

目前, 美团新一代基础大模型已开放测试,AI 助手“小团”在假期期间服务人次达到较高规模 。面向商家端, 到店餐饮“智能掌柜”已服务超过 70 万商家, 零售行业“数字员工”覆盖超过 30 万商户。

从商业逻辑看,AI 对美团的意义不只是增加一个入口 , 而是尝试降低营销、运营、客服、备货和履约中的低效环节。若能在商家经营和用户决策中形成闭环, 才可能真正改善成本结构。

🚀 值得关注的变量: 物理履约网络

美团的特殊之处在于, 它拥有覆盖线下商户、骑手、仓配和即时履约的复杂网络 。无人机配送等“物理 AI”尝试虽然体量仍小, 但已在部分城市及海外区域形成商业订单积累。