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平安好医生近日披露 2025 年全年业绩。财报显示, 公司全年实现收入 54.68 亿元, 同比增长 13.7%; 归母净利润 3.8 亿元, 同比增长 366.1%; 经调整净利润为 4.14 亿元, 同比增长 161.3%。从已披露信息看, 医险协同深化、企业健管业务扩张, 以及 AI 能力在医疗场景中的应用, 是其业绩改善的几个关键看点。
值得关注的是, 平安好医生此次采用了新的业务划分口径, 将主营业务归纳为“商保协同业务”和“企业健管业务”两大板块。这一变化也更直观地呈现出公司当前的增长结构与商业模式。
收入与利润双增,2025 年实现全面盈利
根据 36 氪援引公司公告内容, 平安好医生 2025 年收入达到 54.68 亿元, 同比增长 13.7%, 相比此前一年增长有所加速。利润端表现更为明显, 归母净利润达到 3.8 亿元, 经调整净利润达到 4.14 亿元, 说明公司在收入扩张之外, 费用率和经营效率也出现改善。
报道提到, 公司利润增长的主要原因包括收入端的持续增长, 以及业务规模扩大后带来的规模效应释放, 叠加经营效率提升, 推动期间费用占比下降。
- 全年收入 54.68 亿元, 同比增长 13.7%
- 归母净利润 3.8 亿元, 同比增长 366.1%
- 经调整净利润 4.14 亿元, 同比增长 161.3%
- 新业务口径下, 商保协同与企业健管成为核心板块
商保协同仍是支柱, 收入占比约六成
在新口径下, 商保协同业务 2025 年实现收入 32.96 亿元, 同比增长 11%, 占总收入约 60%。从公开表述来看, 这一板块仍是平安好医生最重要的收入来源。
其模式核心在于与集团内部寿险、产险、健康险、平安银行等金融机构协同, 推动保险产品与健康服务会员体系融合。报道显示, 公司根据保单类型和保费层级, 构建了多层级会员服务体系, 分别面向保险保障、财富管理和养老储备等不同客户。
这一业务逻辑的重点, 不仅是通过保险与金融生态锁定支付方, 也在于通过医疗健康服务反向增强金融产品竞争力与客户黏性。对于互联网医疗平台来说, 这类“支付方 + 服务方”的协同模式具备一定差异化特征。
企业健管增长 40%, 成为新增量核心来源
相比商保协同的稳健增长, 企业健管业务是平安好医生 2025 年最突出的增长点之一。财报显示, 该业务收入达到 13.06 亿元, 同比增长 40%, 收入占比约 24%。
同时, 业务规模也在扩大。36 氪报道提到, 全年 GMV 达到 36.3 亿元, 服务付费企业客户数超过 6700 家, 同比增长 83.1%。从已知信息看, 公司在这一领域主要依靠集团协同渠道、自有销售团队, 以及针对企业员工的多层次健康管理产品组合进行拓展。
企业健管被认为是重要的业务增量来源, 原因在于企业客户相较个人用户通常具备更明确的支付能力和组织化采购需求。平安好医生在这一方向上推出“商业保险 + 健康保障委托 + 医疗健康服务”等方案, 试图将服务能力延伸至企业员工健康管理场景。
“四到”服务体系与 AI, 构成业务闭环
从业务支撑能力看, 平安好医生提到的“四到”服务体系, 包括到线、到院、到家、到企四个维度, 用于连接线上流量、医院资源、居家养老及企业服务场景。
截至 2025 年末, 公开信息显示, 公司合作医院超过 5100 家, 签约合作专家超过 3500 位, 线下购药“展码一键支付”覆盖约 7.7 万家药店; 居家养老服务网络覆盖全国 100 座城市, 相关服务月活率约 84%。
在 AI 方面, 公司强调“AI+ 真人医生”模式。报道提到, 截至 2025 年,“AI+ 真人医生”已覆盖集团 100% 个人客户,AI 医生年使用人数近 1200 万。另据公开数据,AI 医生已可覆盖超 1.13 万种疾病, 辅助诊疗准确率达 95.1%。不过, 这些数据主要来自公司披露与媒体转述, 具体效果仍需结合后续业务落地与持续验证观察。
市场如何看待这份财报
从结果看, 平安好医生已经在 2025 年实现盈利, 这对长期处于投入期的互联网医疗平台而言, 是一个重要节点。就已披露情况而言, 商保协同提供了相对稳定的收入基础, 企业健管则带来更高弹性的增长空间,AI 与服务网络建设则承担了效率提升和能力扩展的角色。
与此同时, 市场对其估值的讨论也开始更多围绕“盈利能力是否可持续”“企业健管能否继续保持高增”“AI 能力能否真正转化为成本优势和服务壁垒”展开。36 氪文章提到, 杰富瑞已将平安好医生评级从“跑输大市”上调至“持有”, 目标价上调至 12.40 港元 / 股。
整体来看, 平安好医生 2025 年财报释放出的信号较为明确: 公司正从单纯互联网医疗平台, 进一步向医险协同、企业健康管理和养老服务协同的平台型业务演进。但未来增长与估值表现, 仍取决于这些业务模式的持续兑现能力。
信息来源
来源:36 氪《企业健管高增 40%, 平安好医生解锁中国版管理式医疗新范式》
